Главная | Новости FOREX CLUB | Торговые условия | Торговые платформы | Обучение трейдингу
О компании
Торговые условия
Открыть демо-счет
Открыть реальный счет
Ввод средств на счет
Вывод средств со счета
Торговая платформа
  Торговые платформы
Платформа Libertex
Платформа MetaTrader4™
Платформа Rumus
  Аналитика
Видеообзор рынков
Видео от ForexClub
Аналитика Forex
Экономический календарь
  Обучающие материалы
Обучение Forex
Статьи форекс
Статьи forex








 





Поиск информации по сайту:
Пользовательского поиска

Хеджирование валютных рисков, валютное хеджирование

Хеджирование валютных рисков является важным инструментом риск менеджмента, для тех трейдеров, кто умеет этим пользоваться. Хеджирование валютных рисков позволяет трейдеру держать одновременно длинную и короткую позицию по одной и той же валютной паре в определенный период времени. Удерживание двух разнонаправленных сделок устраняет всякий риск, потому что независимо от того куда пойдет рынок, одна из позиций будет показывать прибыль, а другая аналогичную сумму убытка. Следовательно при хеджировании валютных рисков трейдер не заработает и не потеряет денег на колебаниях валютных курсов.

Хеджирование валютных рисков уже открытой позиции предполагает открытие новой позиции в противоположном направлении. Обычно две противоположные позиции (локирование) отменяют друг друга, но некоторые брокеры позволяют держать две разнонаправленные сделки по одной и той же валютной паре.

Зачем трейдеру хеджирование валютных рисков?

Некоторые трейдеры применяют хедж что бы зафиксировать убыток по открытой позиции до тех времен, когда по мнению трейдера рынок развернется в его пользу. Таким образом данная тактика фиксирует ваши убытки без потери позиции, если рынок не пошел в вашем направлении.

Другой случаи хэджа состоит в том, что трейдер видит кратковременное движение в направлении противоположным уже открытой позиции.

Допустим трейдер купил GBP/USD посчитав, что наступил долгосрочный восходящий тренд по этой валютной паре. Так как курс валютной пары не поднимается прямо стрелой, иногда он будет испытывать колебания из-за текущих рыночных условий, создавая в рамках восходящего тренда коррекции.

У трейдера уже есть открытая длинная позиция по фунту против доллара США, и теперь он хочет захеджировать ее, открыв краткосрочный шорт. Без хеджирования трейдер был бы вынужден закрыть длинную позицию, открыть короткую, закрыть ее и снова отрыть длинную позицию по валютной паре.

С хеджированием валютных рисков трейдер может держать обе позиции одновременно. Пока понижающий тренд прогрессирует длинная позиция теряет деньги, в то время как короткая позиция будет выигрывать. Когда трейдер посчитает, что снижение закончилось, он закроет короткую позицию с профитом. Если допустить, что восходящий тренд продолжиться, то длинная позиция будет снова генерировать прибыль. Однако если понижающая тенденция продолжиться, позиция будет терять деньги.

Операция хеджирования валютных рисков предоставляет трейдеру дополнительный мощный инструмент управления позициями, наряду с огромной гибкостью в противодействии рыночным изменениям. Для трейдера очень важно осознавать, как работает хеджирование и как его нужно использовать должным образом перед тем, как размещать хедж-ордера. Хеджирование – это дополнительная функция, которую может предложить своим клиентам брокер.

Важно отметить, что хотя трейдер не теряет и не зарабатывает деньги при хеджировании валютных рисков, тем не менее трейдер может нести дополнительные убытки из-за платы за перенос позиции через ночь (своп).

Тактику хеджирования применяют также и хедж фонды. Хеджевые фонды (Hedge Funds) – это управляемые фонды, которые хеджируют большинство своих открытых позиций на финансовом рынке. Хэдж фонды, работающие на финансовом рынке, отличаются друг от друга, они – на любой вкус. Вопрос в том, как выбрать лучший из той категории фондов, которая соответствует вашей инвестиционной стратегии хеджирования. При выборе фонда следует руководствоваться различными критериями, зависящими от индивидуальных предпочтений инвестора. Важнейшие из них – доходность фонда, коэффициент расходов, наличие дополнительных сборов. Значительную роль играют опыт и результативность управляющих выбранного фонда. Управляемые фьючерсы на различные финансовые инструменты дают менеджерам и их инвесторам ряд преимуществ по сравнению с операциями с этими же активами на спот-рынке

– фьючерсы позволяют осуществлять вложения на этих рынках без особых трудностей и накладных расходов, связанных с приобретением акций или других финансовых инструментов;

– ведение торгов с маржой дает возможность участвовать в колебаниях рынка, не ограничивая себя при этом какими-либо обязательствами по капиталу;

– трансакции на срочном рынке обходятся намного дешевле, чем сделки на спот-рынке ценных бумаг;

– на срочном рынке гораздо проще выставлять ордера Short Sell;

– управляющие фондов, ответственные за крупные портфельные инвестиции, могут хеджировать их стоимость, защищаясь от занявших короткие позиции биржевых спекулянтов и не производя фактической продажи самих активов.









Хеджер - это лицо либо фирма, которые избавляют риск методом открытия на время позиции на одном рынке и обратной позиции на другом, но экономически связанном рынке. В качестве хеджируемого актива может быть продукт либо денежный актив, присутствующийся в наличии либо назначенный к покупке, либо производству. Инструмент хеджирования назначается таковым образом, чтоб неудачные конфигурации cтоимость хеджируемого актива либо связанных с ним валютных потоков сбалансировались конфигурацией соответственных характеристик хеджирующего актива.

Примеры:

1. Производитель бензина приобретает нефть и намеревается реализовать произведенный из нее бензин через 3 месяца. Но, он боится, что за это время cтоимость на нефть (а совместно с ними, и cтоимость на бензин) упадут, что приведет к нехватке им прибыли, а может быть, и к убыткам. Чтоб понизить риск, он заключает форвардный договор на поставку бензина со сроком выполнения через 3 месяца.

2. В прошлом примере производитель бензина защитил себя от понижения цен на нефть, но, совместно с тем, лишился способности получить доп прибыль от вероятного их роста. Заместо реализации форвардного договора он мог купить опцион вида "пут" на фьючерсный договор на бензин со сроком выполнения через 3 месяца (либо чуть чуть больше). Опцион этого вида дает его владельцу право реализовать продукт по заблаговременно оговоренной стоимости либо отрешиться от операции. потратив некие средства сейчас, производитель бензина фиксировал минимальную стоимость поставки, сохранив вероятность реализовать бензин дороже, ежели рыночная обстановка сложится для него удачно.

3. Европейская компания намеревается взять через 6 месяцев баксовый кредит в банке сроком на 3 месяца по ставке LIBOR+3%. Чтоб понизить риск роста цены его обслуживании при росте процентных ставок, она реализует на бирже CME фьючерс на трехмесячный евродолларовый депозит со сроком выполнения через 6 месяцев (фьючерсная стоимость, в указанном ситуации, определяется как 100% - ставка по депозиту, потому с подъемом процентных ставок доходной будет "маленькая" позиция на срочном рынке, т.е., продажа).

4. Японская компания поставляет продукт в США и получает платеж за него в баксах, которые потом конвертирует в йены. Для хеджирования риска роста курса йены к баксу, компания приобретает фьючерс JPY/USD.

5. 25% местных налогов штата Техас поступает от нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих фирм. При снижении глобальных цен на нефть поступление налогов уменьшается. Для того, чтоб стабилизировать будущие валютные потоки, администрация штата изобрела програмку хеджирования будущей cтоимость реализации нефти (это настоящий пример).

Как видно из приведенных примеров, хеджирование может использоваться как для понижения риска утрат, связанных с конфигурацией как цен на продукты, так и остальных рыночных причин (обменных курсов валют, процентных ставок). В предстоящем, но, основное внимание мы уделим конкретно хеджированию товарных позиций.

Стратегии хеджирования.

Стратегия хеджирования - это совокуность определенных инструментов хеджирования и методов их внедрения для снижения ценовых рисков.

Все стратегии хеджирования базируются на параллельном движении cтоимость "спот" и фьючерсной cтоимость, результатом которого будет вероятность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке настоящего продукта. Но, как мы уже обращали внимание, это сходство не будет идеальным. переменчивость базиса влечет за собой остаточный риск, не убираемый при помощи хеджирования.

Существует 2 главных вида хеджирования - хедж покупателя и хедж торговца. Хедж покупателя употребляется в вариантах, когда бизнесмен намеревается приобрести в дальнейшем партию продукта и стремится снизить риск, связанный с вероятным подъемом его cтоимость. Базисными методами хеджирования будущей cтоимость покупки продукта будет приобретение на срочном рынке фьючерсного договора, приобретение опциона вида "колл" либо продажа опциона вида "пут".

Хедж торговца используется в обратной ситуации, т.е., при нужды ограничить опасности, связанные с вероятным понижением cтоимость продукта. Методами такового хеджирования являются продажа фьючерсного договора, приобретение опциона вида "пут" либо продажа опциона вида "колл". изучим главные методы хеджирования на примере хеджа торговца.

1.Хеджирование продажей фьючерсных контрактов.

Эта стратегия состоит в продаже на срочном рынке фьючерсных контрактов в количестве, соответственном размеру хеджируемой партии настоящего продукта (полный хедж) либо в наименьшем (частичный хедж). операция на срочном рынке традиционно состоит в точка времени, когда

1. торговец может с большой частью убежденности предсказывать себестоимость реализуемой партии продукта

2. на срочном рынке сформировался уровень цен, обеспечивающий достаточную доход.

К примеру, ежели производитель бензина желает хеджировать будущую стоимость его реализации, и затраты на переработку нефти могут быть оценены в точка ее закупки, то в тот же точка производится вход в хедж, т.е. открываются позиции на срочном рынке.

Хеджирование при помощи фьючерсных контрактов фиксирует стоимость будущей поставки продукта; при всем этом в ситуации понижения цен на рынке "спот" недополученная доход будет сбалансирована прибылью по реализованным срочным контрактам (при понижении фьючерсной cтоимость реализованный фьючерс приносит доход). Но, обратной стороной медали будет невозможность пользоваться подъемом цен на настоящем рынке - доборная доход на рынке "спот" в этом ситуации, будет "съедена" убытками по реализованным фьючерсам.

Иным недочетом этого метода хеджирования будет необходимость непрерывно поддерживать оговоренный размер гарантийного снабжения открытых срочных позиций. При снижения cтоимость "спот" на настоящий продукт, поддержка малого размера гарантийного снабжения не будет критическим условием, т.к. в этом ситуации биржевой счет торговца дополняется вариационной маржой по реализованным фьючерсным контрактам; но, при росте cтоимость "спот" (а совместно с ней - и фьючерсной cтоимость) вариационная маржа по открытым срочным позициям уходит с биржевого счета, и может понадобиться внесение доп средств.

2. Хеджирование покупкой опциона вида "пут".

Обладатель южноамериканского опциона вида "пут" имеет право (но не должен) в хоть какой точка времени реализовать фьючерсный договор по фиксированной стоимости (стоимости выполнения опциона). приобрев опцион этого вида, торговец продукта фиксирует минимальную стоимость реализации, сохранив за собой вероятность пользоваться подходящим для него ростом cтоимость. При понижении фьючерсной cтоимость ниже cтоимость выполнения опциона, обладатель исполняет его (либо реализует), компенсируя утраты на рынке настоящего продукта; при росте cтоимость, он отрешается от собственного права исполнить опцион и реализует продукт по очень вероятной стоимости. Но, в отличие от фьючерсного договора, при покупке опциона выплачивается премия, которая теряется при отказе от выполнения. Гарантийного снабжения купленный опцион не просит.

Т.о., хеджирование покупкой опциона вида "пут" аналогично классическому страхованию: страхователь получает компенсацию при неудачном для него развитии событий (при пришествии страхового варианта) и теряет страховую премию при обычном развитии ситуации.

3. Хеджирование продажей опциона вида "колл".

Обладатель южноамериканского опциона вида "колл" имеет право (но не должен) в хоть какой точка времени приобрести фьючерсный договор по фиксированной стоимости (стоимости выполнения опциона). Т.о., обладатель опциона может исполнить его, ежели текущая фьючерсная стоимость больше cтоимость выполнения. Для торговца опциона ситуация противоположная - за полученную при продаже опциона премию он берет на себя обязанность реализовать по просьбе покупателя опциона фьючерсный договор по стоимости выполнения.

Гарантийный депозит по реализованному опциону вида "колл", вычисляется аналогично гарантийному депозиту на реализованный фьючерсный договор. Т.о., эти две стратегии во многом идентичны; отличие их состоит в том, что получаемая торговцем опциона премии ограничивает его прибыль по срочной позиции; в итоге, реализованный опцион компенсирует понижение cтоимость продукта на величину, не огромную, чем приобретенная им премия.

4. Остальные инструменты хеджирования.

Создано существенное число остальных методов хеджирования на базе опционов (к примеру, продажа опциона вида "колл" и внедрение приобретенной премии для покупки опциона вида "пут" с наименьшей ценой выполнения и опциона вида "колл" с большей ценой выполнения).

Выбор определенных инструментов хеджирования должен производиться лишь опосля детализированного анализа потребностей бизнеса хеджера, экономической ситуации и перспектив отрасли, также экономики в целом. Самым обычным исходя из убеждений реализации будет полное короткосрочное хеджирование отдельной партии продукта. В этом ситуации хеджер открывает на срочном рынке позицию, размер которой как позволительно наиболее точно соответствует размеру реализуемой партии настоящего продукта, а время выполнения фьючерсного договора назначается близком к сроку выполнения настоящей операции. Закрываются позиции на срочном рынке в точка выполнения операции на рынке "спот". Но, не постоянно настоящие потребности бизнеса позволительно удовлетворить при помощи таковой обычный схемы.

1. При нужды хеджировать продолжительные операции (наиболее 1 года), традиционно не удается подобрать срочный договор с подходящим сроком выполнения и владеющий приемлемой ликвидностью. В этом ситуации прибегают к практике, получившей заглавие "перекат" (roll-over). Она состоит в том, что поначалу раскрывается позиция по наиболее близкому договору (к примеру, со сроком выполнения через 6 месяцев), а по мере улучшения ликвидности по наиболее далеким срокам поставки, позиции по ближним месяцам закрываются, и открываются позиции по дальним.

2. Наиболее трудным оказывается также воплощение хеджирования при непрерывном либо близком к непрерывному цикле промышленности. В этом ситуации на срочном рынке непрерывно имеются открытые позиции с разными сроками поставки. Управление таковой непрерывно меняющейся "налично-срочной" позицией может оказаться сложный задачей.

3. Не постоянно удается подобрать биржевой продукт, точно соответственный объекту настоящей операции. В этих вариантах приходится проводить доп анализ для того, чтоб узнать, какой биржевой продукт либо, может быть, группа продуктов, оптимальным образом подходят для хеджирования товарной позиции на настоящем рынке.

4. В неких вариантах при изменении цен меняются, также, потенциальные объемы продаж. При всем этом перечисленные выше схемы хеджирования оказываются неэффективными, т.к. появляется ситуация "недохеджирования" (размер хеджа меньше размера настоящей позиции) либо "перехеджирования" (размер хеджа больше размера настоящей позиции). В обеих ситуациях риск возрастает. Выходом будет динамическое хеджирование, когда случается неизменный анализ соответствия размера срочной позиции ситуации на настоящем рынке и, ежели нужно, изменение этого размера.
 

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты

Copyright © 2007 fx-trader.ru