СТРУКТУРИРОВАННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПРОДУКТЫ И ВОЛАТИЛЬНОСТЬ

В этой главе мы обсудим перспективность использования концепций торговли волатильностью в сложных синтетических конструкциях, называемых гибридными продуктами (гибридами), а также структурированными финансовыми продуктами. Часто их определяют как «связанные» (в смысле присоединенные, привязанные к чему-либо) обязательства или ноты (linked notes), если речь идет о финансовом инструменте, выпущенном на основе какого-либо базового актива. Предлагая потребителям структурированные финансовые продукты, их эмитент (обычно финансовый институт) может преследовать различные цели: от стремления привлечь капитал (сделать заимствования) до скрытой продажи своих услуг как брокера. Цели потребителя (инвестора) заключаются в получении более надежного инструмента для вложения денег, чем он видит на рынках, с которыми знаком. Управление риском, который принимает на себя эмитент, может быть построено как на простых, так и чрезвычайно сложных концепциях. Мы не будем подробно разбирать данную проблему, являющуюся очень обширной, а только лишь очертим ее и обсудим основные моменты, имеющие непосредственное отношение к стратегиям волатильности.

11.1. Введение в структурированные финансовые продукты

Не так просто определить, что такое структурированные финансовые продукты (structured financial product). Фактически точной трактовки не существует вообще, поэтому каждый понимает их несколько

по-своему. По большому счету, структурированным финансовым продуктом можно признать достаточно широкий класс финансовых инструментов, выпускаемых на рынок. Общее у них одно — они создаются с помощью разнообразных инструментов, которые определяют как элементарные.

Понятие элементарных инструментов постоянно претерпевает изменения из-за сложившейся тенденции к усложнению рынков. В настоящее время под элементарным инструментом, или элементарной ценной бумагой, понимают финансовый инструмент, чьи свойства можно выразить в виде доходности, как единственной переменной. Термин может быть любым: процент, товар, ставка обмена, валюта и т.д., — главное, чтобы он относился только к одному виду. Например, долговая ценная бумага, доход по которой и основная сумма к погашению выплачиваются в одной валюте, относится к элементарной ценной бумаге.