ПРЕИМУЩЕСТВА  СТРАТЕГИЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ

Как мы уже неоднократно убеждались, решение в пользу покупки или продажи волатильности не является однозначным. Есть много причин, способных склонить чашу весов на сторону той или иной стратегии, начиная от наблюдаемых тенденций на рынке и прогнозов относительно динамики их развития и заканчивая выбранной техникой управления риском. С целью добиться более полного представления, в этой главе мы обсудим преимущества и недостатки стратегий волатильности.

"7.1. Преимущества покупки волатильности

Преимущества покупателя волатильности очевидны: ему с самого начала известны максимальные потери, равные вложениям в опционы и издержкам на поддержание позиции в базовом активе при маржинальной торговле. В сочетании с возможностью получения теоретически неограниченного выигрыша, особенно при росте цен базового актива, стратегия покупки волатильности кажется притягательной, особенно для инвесторов, не склонных к риску, либо постоянно испытывающих опасения относительно поведения рынка.

Второе важное и отличительное преимущество покупки волатильности — в необходимости постоянно занимать позиции против текущего рыночного движения, что резко снижает риск невыполнения ордеров. Так как покупатель волатильности стремится провести ребалансировку по возможно наилучшей цене, у него есть все причины использовать лимитные ордера, которые почти всегда предпочтительней, чем иные варианты удовлетворения заявок.

Третье преимущество — отсутствие острой необходимости в постоянном отслеживании рынка в режиме реального времени. Это немаловажно, особенно для инвесторов, не склонных тратить много времени на торговлю, а также для портфельных менеджеров, управляющих большим количеством позиций одновременно.

Четвертое преимущество, которое можно отметить, связано с достаточной легкостью модификации стратегии длинной волатильности, наделяющей ее свойствами короткой волатильной позиции. Такие решения могут оказаться удачными при выполнении в рамках стратегий, рассчитанных на длительный срок, поскольку ассортиментные возможности менеджмента резко возрастают из-за относительной легкости управления короткими опционными позициями, истекающими много раньше предельного срока функционирования стратегии.

Пятое преимущество связано с отсутствием опасности со стороны ценовых разрывов или из-за отсутствия игроков на той стороне рынка, куда развивается основной тренд. На некоторых рынках подобный риск играет важную роль, особенно в преддверии важных новостей, способных сильно всколыхнуть цены. Более того, ценовые разрывы — лучший друг покупателя волатильности. Чем движения сильнее, чем больше ценовых разрывов случается и чем мощней происходят взрывы цен на рынке, тем лучше себя чувствует покупатель волатильности.