Разница между риском переоценки и риском поставки в форвардной сделке и сделке с опционами
Риск поставки по опционной сделке аналогичен риску по форвардной сделке, потому что, если на дату истечения опцион исполняется, возникает сделка spot, no которой должна быть проведена поставка. Поэтому мы резервируем 1 млн. долл. на 1 июля, хотя точно не знаем, будет ли производиться поставка по сделке.
Риски переоценки форвардных сделок и опционных сделок различны. Например, если банк покупает опцион с номинальной стоимостью 1 млн. долл., он зарезервирует лимит переоценки на 1 млн. долл. по этой сделке. Предположим, что риск, равный кредитному (распространенный общий знаменатель, посредством которого измеряются риски по разным инструментам), по форвардным сделкам составляет 10% от номинала форвардной сделки. Это значит, что, если премия за опцион оценена на рынке меньше 10% (что часто соответствует действительности), риск по опционной сделке будет переоценен для целей расчета кредитного риска.
Одинаковы ли поставочные риски по форвардным/опционным сделкам для покупателя и продавца?
До сих пор мы говорили, что поставочные риски у покупателей и продавцов форвардов/опционов равны, но это не так. Они отличаются на величину риска переоценки!
Рассмотрим пример. Два американских банка в марте 2003 г. заключили форвардную сделку: один продал другому 1 млн. евро по курсу 1.1400 с поставкой 23 октября 2003 г.
23 октября 2003 г курс EUR/USD равен 0.8400. Покупатель форварда в итоге получил 1 млн. евро и заплатил 1,14 млн. долл. Он зафиксировал убыток в 300 000 долл., равный риску переоценки по сделке. Но, с точки зрения поставочных рисков, поставляющий девальвированную валюту имеет меньший риск поставки!
Азиатские опционы
Кредитные риски при торговле опционами
Пример кредитных рисков при торговле опционами
Разница между риском переоценки и риском поставки в форвардной сделке и сделке с опционами
Займ-(кредитно-) эквивалентный риск
