Диапазонный форвард аналогичен синтетическому форварду, но опционы кол и пут имеют разные цены исполнения. В результате хеджирующийся обеспечивает себе на дату истечения не определенный курс спот, а цену в некотором диапазоне. Например, в продолжение предыдущего примера, вы купите опцион 98.00 USD кол и профинансируете его продажей опциона 96.00 USD пут. Таким образом, вместо зафиксированной ставки 97.00 фиксируется диапазон цен 96.00-98.001.
В этом примере риск потерь выше, чем при хеджировании с помощью форварда: если доллар поднимется выше 98.00, вам придется купить его по 98.00, а не по 97.00, как при продаже форварда. Однако у вас появляется возможность заработать больше (и снизить стоимость хеджирования на 100 иен), если на дату истечения курс ниже 96.00.
1 Обратите внимание, что цены исполнения этих опционов равноудалены от форвардного курса (а не от курса пни).
Равноудаленноегь возможна, только если цепы, выраженные в волатильшхти , одинаковы для опционов кол и опционов пут. На практике это условие не выдерживается и может быть как в пользу,так и пропив хеджирующегося.
Возможно, что в день истечения опциона курс окажется между 96.00-98.00. В этом случае ни вы, ни покупатель опциона не исполнят их! Например, в момент истечения курс 96.50. Вы не захотите требовать исполнения купленного вами 98.00 кол, т.к.
можете купить доллары по 96.50. Покупатель 96.00 пут не захочет предъявлять свой пут к исполнению, т.к. это обяжег его продать вам доллары но 96.00, тогда как на рынке он может продать их по 96.50. Другими словами, вы выйдете на рынок и купите доллары по текущему рыночному курсу, а опционы истекут без исполнения.
Диапазонный форвард популярен у тех, кто использует при хеджировании прогнозы рынка. Если казначей верит, что курс доллара будет падать и он сможет купить его дешевле, чем посредством форварда, он использует диапазонный форвард.
Knockin форвард
Диапазонный форвард
Спрэд
«Альбатрос»: комбинация спрэда и диапазонного форварда
Продажа «покрытых» опционов
Четыре варианта стратегии продажи покрытых опционов
Многоставочный форвард (Resetting forward)
