Соотношение цены опциона и близости цены исполнения к текущему форварду
Есть еще один интересный момент, связанный с предыдущим наблюдением. Straddles тем дешевле, чем ближе к текущему уровню форварда находится их цена исполнения. Это происходит потому, что atm straddle не имеет внутренней стоимости, а только временную стоимость.
Например, вы покупаете 1-летний 105 atm USD/JPY straddle. В течение шести месяцев курс spot колеблется в диапазоне 107.50 — 115.00. Через б месяцев вы решаете продать его. В этот момент курс spot находится на уровне 107.50, и вы думаете, что он будет 108.50 в конце дня. Вы хотите знать, когда лучше закрыть свою позицию: сейчас или в конце дня.
Поскольку в течение б месяцев форвард стал равен половине 1-летнего форварда, он должен быть на 250 Yen pips ниже. Это означает, что цена исполнения 105.00 делает опцион «при своих», если курс spot котируется на уровне 107.50! Таким образом, при курсе spot на уровне 10750 ваш straddle стоит минимум и вам лучше подождать, пока курс spot уйдет выше/ниже отметки 107.50, и чем дальше, тем лучше!
Аналогичная ситуация при рассмотрении strangle: чем ближе арифметический центр strangle [(цена исполнения кол + цена исполнения пут)/2] к текущему уровню форварда, тем ниже его цена.
Пример
Вы покупаете 1-летний 102.00-110.00 strangle. Поскольку форвардный курс равен 105, это означает, что дельты опционов 102.00 USD пут и 110.00 USD кол не равны. Они были бы равны, если бы форвардный курс совпадал со средним арифметическим значением цен исполнения опционов, составляющих strangle. Среднее значение цен исполнения опционов равно 106.00, т. е. (102.00 + 110.00) / 2.
В течение шести месяцев курс spot колеблется в диапазоне 107.50-115.00. Через 6 месяцев вы решаете продать его. В этот момент курс spot находится на уровне 108.50, и вы думаете, что он будет 106.50 в конце дня. Вы хотите знать, когда лучше закрыть позицию.
Поскольку в течение 6 месяцев форвард стал равен половине 1-летнего форварда, он должен быть на 250 Yen pips ниже. Это означает, что когда курс spot котируется на уровне 108.50, форвардный курс равен 106.00, т.е. совпадает с «центром» вашего strangle. Поскольку именно в этой точке цена стратегии минимальна, вам лучше подождать, пока курс spot уйдет выше или ниже отметки 108.50, и чем дальше, тем лучше!
Синтетические позиции
Синтетические позиции при форвардном дифференциале отличном от нуля
Влияние изменения форвардных ставок на дельту опциона
Соотношение цены опциона и близости цены исполнения к текущему форварду
Влияние на цену опционов изменений процентных ставок
Погрешность термина «безрисковая ставка»
Определение РО
Волатильность в качестве единицы цены на ликвидных рынках
Принципы использования волатильности в качестве единицы цены
