Инвесторы, использующие опционы, разбросаны по всему миру. Им удобно платить премию и подсчитывать свои результаты в валюте своих стран1. Например, клиентам из США удобно платить премию и получать суммы в долларах. Подобные пожелания выполняются при помощи использования различных форматов котирования опционов. Существует два основных формата для выражения цен валютных опционов: в процентах от первой валюты или в пунктах (pips) второй валюты. Чтобы получить денежное выражение цены опциона, надо умножить эти показатели на номинальную стоимость опциона.
Инвесторы из США и корпорации предпочитают получать котировки на номинальные суммы, деноминированные в долларах.
Пример
а) Вы покупаете опцион 1.4000 USD кол (CHF пут) на 3 млн. ДОЛЛ. за 0,2% USD. В этом случае первой валютой является USD. Вы платите 3 млн. USD х 0.002 = б 000 долл.
б) Вы продаете опцион 1.5000 кол на 5 млн. долл. за 25 CHF пунктов. Вы получаете 5 млн. USD x 0.0025 = 12 500 СНЕ
Чтобы перевести долларовую премию в CHF, вам следует использовать курс spot на момент заключения сделки. Во втором примере, если курс spot на момент заключения сделки составляет 1.4100, вы получаете 12 500 CHF: 1.4100 = 8 865 USD.
Европейские клиенты и биржа «Merc» (CME) предпочитают получать котировки на номинальные суммы, деноминированные в своей валюте. Котировки даются в том же формате: в процентах от первой валюты или в пунктах второй валюты.
Пример
а) Европейская корпорация покупает опцион 1.000 пут на 3 млн. EUR за 0,3% EUR. В этом случае первой валютой является евро. Корпорация платит 3 млн. EUR х 0.003 = 9 000 EUR.
б) Американский инвестор торгует на СМЕ и покупает 10 контрактов2 на опционы 100 USD кол против JPY за 40 пунктов.
1 Следует обращать внимание на формат валютной пары: результат считается во второй валюте. Если USD/JPY вырастет от 100 иен за 1 USD (100.00) до НО иен за доллар (110.00), владелец 1 доллара заработает 10 иен. Если GBP/USD вырастет с 1.5000 до 1.6000, владелец 1 000 фунтов .заработает 100 долларов,
- Один контракт на бирже «Merc» (Chicago Mercantile Exchange, CME) равен 125 000 CHF, или 12,5 млн, JPY, и т.д.
В этом случае сумма выражена в иенах, но премия выражена в USD пунктах. Инвестор заплатит 12 500 000JPY x 10 х 0.00004 = 2 500 USD.
Теперь, когда премия переведена в другую валюту, следует перевести и номинал контракта из долларов во вторую валюту. Для этого вы умножаете номинал на цену исполнения, а не на курс spot.
Например, если вы купили опцион 120,00 USD кол против JPY на 1 млн. USD за 0,4% USD (1 млн, USD X 0,004 = 4 000 USD) при курсе spot 110.00 и вам надо перевести его в другую валюту, вы проделаете следующие шаги:
Шаг 1. Переведите номинальную сумму
1 000 000 USD х 120.00 = 120 000 000 JPY Шаг 2. Переведите сумму премии
4 000 USD х 110.00 - 440 000 JPY Шаг 3, Переведите сумму премии в пункты
440 000 JPY/120 000 000 JPY = .00367 Шаг 4. Переведите страйк из формата USD/JPY в формат JPY/ USD
1/120.00 = .8333 Таким образом, опцион 120.00 USD кол против JPY номиналом 1 млн. USD, стоящий 0,4% USD, является эквивалентом .8333 JPY пут против USD номиналом 120 000 000 JPY, стоящего 36.7 пунктов от номинала, выраженного в иене.
