Теперь давайте включим в наши расчеты премию. Премия — это сумма денег, уплаченная за право обладать опционом, если вы покупаете опцион, или плата за принятие риска, если вы продаете опцион (см. рис. 2.4).
В общем, чем выше вероятность того, что опцион принесет деньги, тем больше премия. Для того, чтобы опцион кол принес прибыль в день истечения, необходимо, чтобы базовый актив торговался по цене выше суммы исполнения плюс премия.
На рис. 2.4 видно, что стоимость опциона растет по мере повышения цен. Опцион становится прибыльным только после того, как рынок поднимается выше точки окупаемости. Точка окупаемости опциона кол — это сумма исполнения и премии, уплаченной за опцион.
Например, если за право купить акции Apple по цене 110 долл. вы заплатили 10 долл., то акция должна торговаться на уровне 120 долл., чтобы достичь точки окупаемости. При цене 130 долл. вы получите прибыль 10 долл. [130 долл. - (110 долл. + 10 долл.)].
Если премия составляет 23 долл., то вы начнете получать прибыль только после того, как цена акции превысит 133 долл. (110 долл. + 23 долл.). Чем выше премия, тем выше точка окупаемости.
Таким образом, если в конце жизненного периода опциона:
- акции Apple торгуются ниже цены исполнения, то вся премия потеряна (т.е. при цене 100 долл. вы теряете премию, уплаченную за опцион);
- акции Apple торгуются выше цены исполнения, то вы, по меньшей мере, получаете часть премии назад (т.е. если вы заплатили премию 10 долл. за опцион с ценой исполнения 110 долл., а акция продается по 115 долл., вы потеряете только 5 долл. [115 долл. - (110 долл. + 10 долл.)];
- акции Apple торгуются выше, чем цена исполнения + уплаченная премия, то ваша стратегия (покупка опциона кол) является прибыльной.
Построим график для случая, когда вы покупаете за 10 долл. опцион кол с ценой исполнения 110 долл. Рис. 2.5 показывает: вы начинаете зарабатывать при цене выше 110 долл., но точка окупаемости будет равна 120 долл., поскольку при этом уровне цены вы можете исполнить опцион и получить обратно 10 долл., которые вы инвестировали в премию. При цене выше 120 долл. ваша позиция начинает приносить прибыль.
Опционы колл
Опционы пут
Построение графиков с учетом премии
Профиль риска купленных опционов
Профиль риска проданных опционов
«Цена базового актива»: что это значит?
Как сделать приблизительный расчет стоимости опциона?
