Главная | Новости FOREX CLUB | Торговые условия | Торговые платформы | Обучение трейдингу
О компании
Торговые условия
Открыть демо-счет
Открыть реальный счет
Ввод средств на счет
Вывод средств со счета
Торговая платформа
  Торговые платформы
Платформа Libertex
Платформа MetaTrader4™
Платформа Rumus
  Аналитика
Видеообзор рынков
Видео от ForexClub
Аналитика Forex
Экономический календарь
  Обучающие материалы
Обучение Forex
Статьи форекс
Статьи forex















 





Поиск информации по сайту:
Пользовательского поиска

Приложение 4-2









Оглавление >>> Приложения к материалам по торговле деривативами

Tаблица 4.4

–P – S + Er–T > 0 (сравните с ситуацией для европейских опционов и главой 8 п. 2.2)

строки

Действие

Платежные потоки

в момент t0

в момент T

S(T) < E

S(T) > E

1

Денежный вклад (заем)

Erf –Е

–E

–E

2

Покупка опциона Put

–P

E–S(T)

0

3

Покупка акции

–S

+S(T)

+S(T)

4

Результат (итог строк 1,2,3)

Erf –T – P – S>0

0

≥0

 

Знак "–" в табл. 4.4 для покупателя означает денежный расход, знак "+" – получение (возможное получение) денежных средств.

Цена исполнения, которую покупатель пута (Put) может получить (на которую он может рассчитывать), приобретая этот опцион, создает для момента t0 предполагаемый доход в совместных сделках на реальном и срочном рынках при наличии у продавца вклада (займа), который может быть равен дисконтированной цене исполнения.

Однако итоговый результат в момент t0 связан с ранее созданным вкладом (полученным займом, кредитом). Соответственно при исполнении опциона это заимствование должно быть возвращено (возмещено), что и выражает знак "–" по этой строке.

Сочетание покупки опциона на продажу, акции и денежного сбережения приводит для инвестора к удовлетворительным результатам (либо дополнительный доход, либо предотвращение потерь) в момент t0 и T (для S(T) ≥ E).

Отношения, которые будут рассмотрены далее, связаны с оценкой внутренней стоимости опционов, и зависимости, показанные далее, действительны как для европейского, так и американского опционов.

Ситуации, в которых равенство стоимости европейских опционов (Call, Put) заменяется неравенством сочетаний этих инструментов, также создает возможности для арбитража (и спекуляций).

Согласно с приложением 3, если P превысит величину противоположной части, тогда Put становится переоцененным, соответственно Call – недооцененным. Обратные оценки появятся, если P окажется меньше противоположной части этого уравнения.

В этой связи появляется возможность для прибыльного, безрискового арбитража: продается переоцененный опцион и приобретается недооцененный опцион того же класса. Различаются две стратегии: конверсия, превращение (Conversion); обратная конверсия (Reversal, inverse Conversion)1.

Прямая конверсия основана на рыночной ситуации, отображаемой следующими неравенствами:

(4.1)

Успех возникает при неравенстве, вытекающем из формул (4.1):

С–Р – S + Erf –T>0,

(4.2)

т. е. колл (Call) продан по большей цене и формируется синтетическая позиция, состоящая суммарно из одновременной покупки пута (Put) и базиса.

Обратная конверсия используется при противоположной рыночной ситуации:

P>C – S + Erf –T,

(4.3)

т. е. продан Put и формируется синтетическая позиция, состоящая суммарно из одновременной покупки Call и продажи базиса.

Реализация возможностей арбитража (спекуляции) в сочетании Call-Put относится к моменту совершения (началу) операции.



Продолжение >>> Арбитраж при нарушении паритета для европейского опциона



 

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты

Copyright © 2007 fx-trader.ru