Foreign Exchange Operations - Модель Блэка– Шоулза (Black

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

При принятии для расчета стоимости опционов безрисковой процентной ставки биржа должна использовать различные варианты платежей (маржи) для возмещения рисков.

О том, как влияют факторы отдельно на стоимость колла и пута, известно следующее: чем выше цена исполнения, тем ниже биржевая цена (курс) самого контракта колл и тем выше курс контракта пут; чем длиннее остаточный период опциона (время до исполнения), тем выше курс опциона; чем выше колебания кассового курса базиса, тем выше курс опциона; при этом с ростом ссудного процента курс колла повышается, а курс пута снижается.

Нижняя граница премии (цены) по опциону равна внутренней стоимости (Intrinsic Value), или доходу покупателя (держателя) опциона, который может быть получен при немедленной реализации контракта, т.е. разнице между текущей и исполнительной ценами базисного актива.

Внутренняя стоимость позволяет распределить контракты на группы: в деньгах (in-the-money – ITM), при деньгах, по номиналу – без внутренней стоимости (at the money – ATM), без денег, сверх денег (out-of the money – OTM). Представим следующие ситуации для покупателя:

Опцион	Цена исполнения
Опцион	ниже текущей цены базиса	равна текущей цене базиса	выше текущей цены базиса
Колл (Call)	в деньгах	при деньгах	без денег
Пут (Put)	без денег	при деньгах	в деньгах

Значительное место в теории и практике занимает модель Блэк– Шолза (Black–Scholes)1, удовлетворяющая общим и частным принципам опционного ценообразования, приведенным ранее. Подробно исходные положения, структура и формулы этой модели представлены в приложении 5.

Распространенным подходом для выявления алгебраических зависимостей стал расчет цен на опционы с основанием акция (особенно для разновидности Call-опционов), в том числе и в данной модели.

Модель Блэк–Шолза (Black–Scholes) понимается сегодня как аналитическая модель, раскрывающая связи и зависимости факторов стоимости опционов, и сохраняет также значение вычислительной модели для цен опционов с основанием в виде акции (индексов курсов акций). Эта модель неоднократно подвергалась верификации, расширилось пространство ее применения за счет опционов с иными основаниями, появились модификации для разных оснований. Привлекательность модели усиливается специально разработанными на ее базе таблицами стоимости опционов и коэффициентов хеджирования при их применении (представлены соответственно в приложениях 6 и 7).

Продолжение >>> Зависимости модели Блэк–Шоулза (Black–Scholes)

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты