Foreign Exchange Operations - Терминология опционов

Оглавление >>> Покупка и продажа волатильности

Торгуемые на рынке фондовые опционы имеют три, шесть и девять месяцев жизни и различные цены исполнения. Проходит время, и срок опциона истекает (иногда имея стоимость, а иногда и нет), поэтому биржи выпускают новые опционы.

Опцион колл, чья цена исполнения ниже текущей цены акции, называется опционом "в деньгах" (in-the-money). Опцион колл, чья цена исполнения выше текущей цены акции, называется опционом "без денег" (out-of-the-money). Опцион колл, чья цена исполнения равна, или приблизительно равна текущей цене акции, называется опционом "около денег" (at-the-money). Большинство рынков непрерывно регистрируют опционные выпуски, поэтому существует, по крайней мере, один опцион в деньгах и один опцион без денег для каждого цикла истечения срока (expiry cycle).

В вышеуказанном определении опциона колл выражение "в или до определенного дня" означает, что этот опцион является опционом Американского стиля (American style). Владелец такого опциона может, если пожелает, исполнить свой опцион раньше срока, и ему совсем не обязательно утомлять себя ожиданиями последнего дня. Существуют некоторые опционы, которые могут быть исполнены только в день истечения срока. Такие опционы называются опционами Европейского стиля (European style). Во многих случаях ценовая разница между двумя типами опционов равна нулю или совсем небольшая.

Опционы колл, очевидно, могут быть очень прибыльным инвестированием. В качестве примера рассмотрим ситуацию с акциями IBM, торгуемыми по $102 на рынке: в этом случае трехмесячный опцион колл в деньгах с ценой исполнения $100 может быть оценен примерно $3,50 за акцию. Цены опционов всегда назначаются из расчета некоторой суммы за акцию. Однако каждый опцион на IBM является контрактом на 100 акций, поэтому один опцион будет стоить 100x3,50=$350. В этой книге мы всегда будем говорить о цене опциона из расчета некоторой суммы за акцию. Мы также будем предполагать, что опцион является контрактом на покупку 100 акций. Соответственно стоимость, или цена опциона иногда будет рассматриваться, как $3.50, а иногда - $350. Мы говорим, что этот опцион уже $2 в деньгах, имея в виду, что если его немедленно исполнить, то можно возместить, по крайней мере, разницу между рыночной ценой и ценой исполнения. Эта величина, появляющаяся при нахождении опциона в деньгах, называется внутренней стоимостью (intrinsic value). Разница между внутренней стоимостью и ценой опциона, в этом случае составляющая $3,50-$2,00= $1,50, называется временной стоимостью (timevalue). Временная стоимость — это деньги, которые спекулянт подвергает риску, если цена акции остается неизменной. Конечно, можно потерять больше временной стоимости, если цена акции упадет.

Продолжение >>> Вероятность, средние значения, ожидаемые выплаты и справедливая стоимость

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты