Foreign Exchange Operations - Регулирование профиля риска опционного портфеля

Оглавление >>> Короткая торговля волатильностью

Предположим, управляющий портфелем позволил вышеописанной позиции развиваться нехеджированной до точки, где цена базовой акции равна $116.
Комбинация №3, хеджированная акциями -200 х (3-месячные
$95 опционы пут) + 100 х (3-месячные $105 опционы пут) + 100 х (6-месячные
$115 опционы колл) — 4755 акций

Комбинация №3, хеджированная акциями -200 х (3-месячные
$95 опционы пут) + 100 х (3-месячные $105 опционы пут) + 100 х (6-месячные
$115 опционы колл) — 4755 акций

На этом уровне он переоценит активы в соответствии с текущей рыночной ценой, а именно: будет иметь нереализованную прибыль $11.649 и портфель с экспозицией лонг 4.755 акций. Допустим, на этом уровне управляющий больше не хочет оставаться в длинной позиции по рынку, а желает применить хеджирование. Что ему следует предпринять? Простейшим ответом будет короткая позиция в объеме 4.755 акций. Таблица 7.5 отражает свойства риска хеджированного портфеля. Сравнивая значения Таблицы 7.5 с нехеджированным портфелем, приведенным в Таблице 7.3, мы видим, что единственное различие наблюдается только в колонках EPS и Прибыль; а все остальные свойства риска те же самые. Короткая позиция на 4.755 акций сокращает экспозицию на 4.755 акций на всех ценовых уровнях, а так как цена не имеет изгиба или гаммы, то чувствительность к волатильности и/или времени не подвергается влиянию. Единственные изменения в части прибыли связаны с добавлением короткой позиции на акции по цене $116. Если цена основного инструмента будет снова падать на протяжении всего пути до $100, то чистая прибыль увеличится на 4.755 х (116-100) = $76.080. Изменение риска, вызванное короткой позицией по акции, лучшим образом отображено графически на Рисунке 7.7. Этот график показывает профиль цены хеджированного и нехеджированного портфелей во время начала торга. При цене $116 нехеджированный портфель имеет наклон в 4.755 акций, а наклон хеджированного портфеля равен нулю.
Хеджированная короткими акциями комбинация №3

Хеджированная короткими акциями комбинация №3

Продолжение >>> Хеджирование акцией

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты