Победитель получает вс

Как это ни странно, но у Гатлахера в его книге «Победитель получает всё» (Winner Take All) имеется одна обширная глава, посвященная управлению размерами позиций. Он утверждает, что риск прямо связан с размером открытой рыночной позиции, и он, кажется, питает отвращение к представленной здесь модели с процентным риском, поскольку она не контролирует этот размер. Например, 3-процентный риск для счета любой величины может соответствовать позиции как в 1. так и в 30 лотов в зависимости от того, где находится ваш стоп. Не может такого быть, доказывает Галлахер, чтобы риск для позиции размером в один лот был не меньше, чем риск для позиции в 30 лотов. Например, он утверждает, что «счет, обеспечивающий торговлю одним товарным контрактом с риском в $500, гораздо менее подвержен риску, чем счет, обеспечивающий торговлю двумя такими же контрактами при степени риска в $250 на каждый контракт». Утверждение Галлахера верно, и каждый, кто использует модель процентного риска, должен понимать это. Уровень стоп-лосса - это всего лишь цена, при достижении которой ваш брокер, согласно вашему приказу, должен будет продавать. Он никоим образом не может гарантировать исполнение именно этой цены. Отсюда одна из причин, в силу которой мы рекомендуем модель процентной изменчивости для всех, кто хочет использовать при трейдинге жесткие стопы.

Галлахер также указывает, что ваш риск растет не только с увеличением размера позиции, но и со временем. Чем дольше вы держите позицию открытой, тем выше вероятность того, что вы подвергнетесь ужасному ценовому удару. Галлахер считает, что трейдер, который продает или покупает один лот, ставя на карту все деньги мира, может в конце концов потерять всё. Это убеждение, вероятно, разделяют большинство трейдеров, но не все.

Вложение в различные инструменты, утверждает Галлахер, только ускоряет действие времени. Он доказывает, что с точки зрения возможности потерн капитала торговля позициями одновременно продолжительностью в один год — это то же самое, что трейдинг при одной позиции в течение АГ лет.

Галлахер рекомендует, чтобы вы определили для себя размер наибольшего ожидаемого падения капитала (LEED — the largest expected equity drop), которое сможете выдержать — скажем, 25% или, может быть, 50%. Он предлагает вам допустить, что это падение произойдет завтра. Скорее веет, его не будет, но вам нужно допустить, что оно произойдет.

Далее он рассчитывает распределение возможных проигрышей (снижений величины вашего капитала), используя ожидание системы, а также возможное распределение ежедневных колебаний цен для разных товаров. Исходя из этого он рассчитывает минимальный размер позиций для разных товаров, который позволяет не допустить 50-процентного проигрыша. Иначе говоря, Галлахер рекомендует вариант модели «один лот в расчете на каждые X долларов капитала», но количество лотов изменяется в зависимости от ежедневной волатильности стоимости вашей позиции.

Значение X также колеблется в зависимости от тою, каким количеством позиций вы торгуете одновременно. Например, он рекомендовал бы один лот на $40 000 капитала для каждой $1000 дневною диапазона изменения стоимости этой позиции при торговле одной позицией. При торговле двумя позициями он рекомендует один лот на $28 000 капитала для каждой $1000 в дневном разбросе стоимости позиций. И наконец, он рекомендует одну единицу на $20 000 для каждой $1000 дневного разброса при торговле с открытием позиции по трем другим инструментам.

Давайте рассмотрим пример с зерном. Допустим, что нынешняя цена зерна колеблется в пределах 4 центов в день. Это означает ежедневное колебание стоимости единичной позиции в пределах $200 (поскольку один лот составляет 5000 бушелей зерна). Пользуясь моделью Галлахера, находим, что поскольку $200 - это 20% от $1000, мы можем позволить себе купить или продать один лот в расчете на 20% от суммы в $40 000, т. е. для разрешения покупки одного лота на счете должно быть $8000. Вели бы вы одновременно с зерном торговали еще каким-либо инструментом, то могли бы продать или купить один лот в расчете на $5600 капитала. А если вы проводите операции с зерном одновременно с торговлей тремя другими инструментами, вы смогли бы продать или купить один зерновой контракт в расчете на $4000 капитала.

Метод Галлахера является превосходным вариантом модели «один лот на фиксированную долю капитала», поскольку он выравнивает различные инструменты в соответствии с изменчивостью их цены. Таким ооразом, его метод преодолевает одно из существенных ограничений этой модели. Он осуществляет это за счет некоторого усложнения модели, но, тем не менее, это очень интересный способ торговли.