Оценка эффективности  торговой модели

На данный момент нам известно, что торговая модель:

• построена в соответствии с замыслом;
• дает результаты соответствующие теоретическим ожиданием;
• достаточно устойчива, чтобы пройти мультирыночный мультипериодный тест;
• улучшается при оптимизации;
• прошла мультирыночный мультипериодный форвардный анализ.

Теперь пора оценить эту устойчивую и многообещающую торговую модель в качестве инвестиции, путем рассмотрения ее внутренней структуры.

Торговая модель как инвестиция

Учитывая напряженный интеллектуальный процесс, необходимый для создания торговой модели, легко упустить из виду, что она должна конкурировать с другими инвестиционными инструментами за использование денег. Когда торговая модель зашла в процессе ее создания так далеко, отказ от нее может быть затруднительным, даже если она не так хороша, как ее конкуренты. Цель этой главы — рассмотреть торговую модель в сравнении с конкурирующими с ней инвестициями.

Риск фьючерсной торговли

Важно иметь в виду, что фьючерсная торговля сопряжена с почти неограниченным риском. Фьючерсы обладают очень высоким левереджем. Владелец фьючерсного счета обязан покрыть любой дефицит средств на счете, независимо от суммы денег на депозите. На сегодняшних рынках с очень высокой овернайтовой волатильностью, овернайтовый риск может быть колоссальным. Вспомните 20-пунктовое падение между закрытием и открытием фьючерсов на S&P 19 октября 1987 года. Для тех, кто не знает, скажем, что убытки по оставленным в овернайт длинным позициям составили по открытию того злополучного дня $10,000 на контракт. При ретроспективном взгляде 19-е и 20-е октября того года представляют собой чрезвычайные «статистические нонсенсы». Однако они на самом деле были и на самом деле вызвали на счетах многих трейдеров как прибыли, так и убытки чрезвычайных масштабов.

На рынках, имеющих пределы дневной торговли, овернайтовый риск все равно неограничен. Дневные лимиты в ситуациях лихорадящих рынок новостей могут приводить к нескольким дням, зафиксированным по лимиту. Эффект от этого может быть суровым в финансовом отношении и еще хуже — в психологическом.

Доходность торговой модели должна оцениваться в свете потенциально неограниченного риска, с которым сопряжена фьючерсная торговля. Соответственно, эта доходность должна быть достаточно существенной, чтобы этот крайний, хотя и маловероятный, риск потери всего торгового капитала (и даже большего) был оправдан. Риск должен быть четко установленным, тщательно продуманным и приемлемым в привязке к доходности. Во главе угла всего этого должно стоять применение строгих правил управления деньгами для дополнительной защиты против катастрофических убытков. Слишком осторожным фьючерсный трейдер быть не может.

В конечном счете, торговая модель конкурирует с практически безрисковыми низкодоходными инвестициями, такими как казначейские векселя, депозитные сертификаты, счета денежного рынка и сберегательные счета.

Может показаться абсурдной мысль, что модель фьючерсной торговли пыталась бы предлагать столь же низкий доход. Тем не менее, проверка многих фондов и советников по торговле товарными фьючерсами показывает, что некоторые из них не обеспечивают и такой доходности. Поскольку фьючерсный трейдинг очень рискованный, доходности должны быть достаточно высокими, чтобы принятие такого риска было оправданным.

Торговую модель также необходимо сравнить с альтернативными инвестициями, такими как акции, бонды, недвижимость и произведения искусства. Успешные инвестиции в других областях требуют экспертного опыта другого рода. И тем не менее, торговая модель должна быть эффективной с точки зрения конкуренции с этими альтернативными вложениями.

Кроме того, необходимо сравнивать эффективность модели с эффективностью доступных торговых советников и фьючерсных фондов, а также с эффективностью других доступных торговых моделей.

В качестве затрат по ведению бизнеса также необходимо учитывать расходы на техническую поддержку, особенно время на поддержку программы. Если торговая модель требует на свое поддержание несколько часов в неделю, то для оправдания этих трудозатрат ее доходность должна быть существенно выше, чем у других торговых моделей, требующих меньше времени.

Короче говоря, профиль прибыли и риска торговой модели должен быть лучше, чем у любой другой формы доступных инвестиционных возможностей, или же должен быть привлекательным с точки зрения диверсификации. Кроме того, доходность модели должна оправдывать связанные с ней затраты по ведению бизнеса. Наконец, профиль эффективности данной торговой модели должен быть совместимым с психологией трейдера.