«Качество» доходов

Рассчитав показатель свободного движения денежных средств, сопоставьте его с объемом прибыли компании, Очень важно определить «качество» доходов*. Этот показатель вычисляется по «шаговой» формуле.

Шаг 1:   Чистый доход — денежные средства от операционной деятельности

Шаг 2.  (Средняя сумма активов за квартал X + Средняя сумма активов за квартал X + 1)/2 = Средняя сумма активов

Шаг 3.  Деление результата Шага I на результат Шага 2, чтобы получить показатель «качества» доходов.

* Хорошее «качество», которое характеризуется увеличением продаж и снижением издержек, а не ростом цен

Этот показатель может служить хорошим индикатором того, сталкивается ли компания с определенными проблемами. Как свидетельствуют результаты исследований, если показатель «качества» доходов равен 0,03 и выше, это свидетельство не очень высокого «качества» доходов Предположим, чистая прибыль Cash Flow Corp. составила 50 млн долларов, и в последние годы этот показатель растет, поскольку наблюдается рост курса ее акций. Или: результатом операционной деятельности компании является отток денежных средств в размере 100 млн долларов. Для того чтобы определить показатель «качества» доходов, нужно выполнить следующую калькуляцию.

Шаг 1:    $50 млн — (—$100 млн — это объем оттока денежных средств) = $150 млн долларов. Два минуса в результате дают плюс, поэтому S100 млн не вычитаются, а прибавляются.

Шаг 2:            Средняя сумма активов равна $500 млн.

Шаг 3.                     $150 млн / S500 млн = 0,3

Как видно из калькуляции, полученный показатель «качества» доходов не вписывается в оптимальные критерии — он намного превышает 0,03, И хотя само по себе это обстоятельство не является очевидным свидетельством того, что компания сталкивается с проблемами, данная ситуация может рассматриваться как сигнал опасности.

Что касается причин, которые обусловили такой показатель «качества» доходов Cash Flow Corp., то, вероятно, все дело в объеме товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности. В случае повышения одного или обоих этих показателей есть основания говорить о том, что компания испытывает проблемы с реализацией своих продуктов и может оказаться в очень сложном положении.