АЛЬТЕРНАТИВА «КОРОТКИМ» ПРОДАЖАМ: ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ

Представим себе ситуацию, что вы уже несколько месяцев занимаетесь «короткими» продажами и совершили несколько успешных сделок. Затем кто-то рассказал вам об опционах и о том, как можно использовать «пут»-опционы в отношении акций, курс которых понижается. А потом из финансового журнала вы узнали о существовании нового финансового инструмента — фьючерсов на один вид ценных бумаг, и задались вопросом: представляет ли он для вас какой-либо интерес?

Вне всякого сомнения, американская финансовая система развивается динамично. Похоже, что у инвесторов всегда появляются новые возможности вложить свои, с таким трудом заработанные, деньги. В этой главе мы рассмотрим две альтернативы «коротким» продажам: опционы на акции и фьючерсные контракты.

Опционы на акции

Для инвестиционной деятельности опционы являются относительно новым явлением. Лишь в 1973 г. у частных инвесторов появились возможности вкладывать в них свои средства. Со временем они приобрели очень большую популярность. Однако в отношении опционов существует немало и путаницы. Некоторые полагают, что все опционы связаны с высоким риском. На самом деле это не так. Некоторые их стратегии носят весьма консервативный характер.

Опцион — это контракт, предоставляющий инвестору право покупать или продавать 100 акций по определенной цене в течение оговоренного периода времени,

При этом следует иметь в виду, что речь идет именно о Праве, инвесторы вовсе не обязаны продавать акции. Выделяются два вида опционов:

«колл»-опционы, дающие инвестору право покупать 100 акций;

«пут»-опционы, предоставляющие инвестору право продавать 100 акций.

Предположим, Fall Corp. продает ценные бумаги по цене  0 долларов за акцию Котировка «колл»-опциона может выглядеть так, как показано в табл 4.1: речь идет о «колл»-опционе, Срок которого истекает через 3 месяца. Кроме того, можно составить графики для опционов, срок которых истекает через более Продолжительный период (скажем, через 6 месяцев). Однако, как правило, срок действия опционов — 3 месяца. Пример котировок на опционы можно найти на любом крупном финансовом сейте, например quote.yahoo.com or cb

Таблица 4.1

«Колл»-опционы Fall Corp.

Премия — сумма, уплачиваемая покупателем за опционный контракт.

Этот показатель рассчитывается по следующей формуле, цена опциона, умноженная на 100 акций. Так, в табл. 4.1 премия для первого контракта составляет 1550 долларов (15,50 х 100).

Количество сделок — сумма опционов, осуществленных в течение дня.