Соотношение собственных и заемных средств

Одним из зловещих признаков приближения краха формирующихся компаний является наличие большого объема заемньтх средств. Именно это происходило в конце 1990-х годов с формирующимися телекоммуникационными компаниями. В условиях перенасыщения рынка многие из них обанкротились.

Помимо этого, спекулянты, работающие на понижение, анализируют показатель соотношения заемных и собственных средств для того, чтобы получить представление об объеме заемных средств компании, Каким же должно быть это соотношение?

На этот счет не существует стандартов: показатель определяется особенностями компании и отрасли экономики. Если у той или иной компании показатель соотношения собственных и заимствованных средств выше аналогичного показателя по отрасли, это — угрожающий знак. Вполне возможно, что компания берет займы для того, чтобы удовлетворить текущие потребности в наличных средствах, поскольку эффективность ее операционной деятельности снижается (далее в этой главе мы рассмотрим, каким образом компании могут пытаться проводить заемные средства по внебалансовым статьям и как это отражается на соотношении собственных и заемных средств).

Движение денежных средств

Спекулянт, работающий на понижение, проанализирует показатель движения денежных средств интересующей его компании и сравнит его с показателем процентов по минимальным требованиям. Если показатель движения денежных средств снижается, значит, компания близка к банкротству (в главе 9 мы подробно остановимся на анализе движения денежной наличности компании).

Как правило, предоставление заемных средств осуществляется на основе соответствующих договоренностей. Речь, в частности, идет о минимальных требованиях, которых компания должна придерживаться, чтобы обеспечить выполнение своих обязательств по отношению к кредитору. Поэтому спекулянты, играющие на понижение, обычно изучают сноски в финансовой отчетности компании и для того, чтобы получить информацию о таких договоренностях и отследить их выполнение.

Одним из типичных является коэффициент процентного покрытия, который рассчитывается по следующей формуле.

Операционная прибыль Сумма по процентам

Как правило, в соглашениях между кредитором и заемщиком оговаривается, что названный коэффициент не может быть ниже 8,0. Поэтому когда за последний год этот показатель деятельности компании снижался до 9 и более низкого уровня, не исключено, что она допускала нарушения в соглашении с кредитором, который и мог инициировать банкротство компании.