PIPE-сделки

В рамках Р1РЕ инвестировали 10 млн долларов в Telecom Bust. Текущая стоимость ценных бумаг этой компании составляет 5 долларов за акцию. При этом заключенная сделка предусматривает условие, в соответствии с которым конвертация ценных бумаг компании осуществляется по принципу не «акция на акцию», а исходя из суммарной стоимости ценных бумаг. Итак, при курсе 5 долларов за акцию вы можете конвертировать 2 млн привилегированных акций (10 млн долларов, инвестированных вами, нужно разделить на 5 долларов за акцию). Если же курс ценных бумаг компании составляет один доллар за акцию, вы получаете 10 млн акций (10 млн долларов разделить на 1 доллар за акцию). Как вы можете убедиться, чем ниже курс акций компании, тем больше ваша доля в ней. Если же вы хотите получить прибыль быстро, нужно продать «в короткую» акции Telecom Bust. Предположим, вы продали таким способом 1 млн акций компании. На залоговый счет вы должны депонировать 5 млн долларов. Вполне вероятно, что курс акций данной компании начнет падать: скажем, до 3 долларов за каждую. При таком уровне цены вы будете иметь право конвертировать свои привилегированные акции, получив взамен 6 млн акций, а вы конвертируете лишь один миллион для «зачета» своей «короткой» позиции. Тогда вы можете сохранить 5 млн долларов и при этом иметь право владеть еще

5 млн акций. После этого вы можете продать «в кроткую» еще какое-то количество акций, и все повторить сначала. Такие транзакции можно повторять снова и снова. И тогда вы сможете получить очень большую прибыль. Между тем курс ценной бумаги может и снижаться, а в ряде случаев осуществление «коротких» продаж может оказаться невозможным. Но это — не самая сложная проблема. Не составляет большого труда создать офшорные «хеджевые» фонды для осуществления «коротких» продаж: это вполне распространенная практика.

Инвестор. Очень важно иметь информацию об инвесторе, заключающем Р/Я -сделку. Если в качестве такового выступает малоизвестный «хеджевый» фонд или некая зарубежная организация, есть основания для беспокойства. Важно, чтобы в сделке участвовал стратегический инвестор, которому не очень выгодно играть в разного рода финансовые игры.