объем торговли фонда Quantum

Использование практики «коротких» продаж оказалось эффективным в условиях рынка с понижательной тенденцией. С 1964-1974 гг. объем торговли принадлежащего Соросу «хеджевого» фонда Quantum вырос с 6,1 до 18 млн долларов. Одним из наиболее примечательных в этом смысле был 1977 г. И хотя индекс Доу-Джонса снизился на 13%, объем активов фонда увеличился на 31,2.

* Здесь и далее срочные биржевые сделки с кредитными инструментами (депозитами, ценными бумагами), а также контракты, дающие владельцу право купить или продать тот или иной инструмент по оговоренной цене на дату в будущем

В 1990 г. Сорос отошел от повседневного руководства своим фондом. Его место занял Стенли Дранкенмиллер, который изменил характер деятельности фонда. Он стал заниматься макросделками, то есть продавать «в длинную или в короткую» национальную валюту, «процентные» фьючерсы* или акции. Однако Сорос по-прежнему участвовал в крупных сделках. Одна из наиболее известных — продажа «в короткую» британского фунта в 1992 г. Доход от нее составил около 1 млрд долларов. У британцев это вызвало возмущение, но Сорос сказал: «Если бы это сделал не я, то кто-то другой». Однако макросделки сопряжены с большим риском. Одним из примеров этого стал случай, когда в 1998 г. Фонд Сороса от торговли на российском рынке понес убытки на сумму 2 млрд долларов.

Влиятельным управляющим портфелем ценных бумаг был Майкл Штейнхардт. В 1960-х годах, когда ему было чуть больше 20 лет, он стал одним из ведущих аналитиков на Уолл-стрит. В 1967 г. Штейнхардт создал «хеджевый» фонд с первоначальным уровнем капитализации в размере 77 млн долларов. Это был благоприятный момент для создания такого фонда, поскольку американская экономика была на подъеме. Если в названии компании присутствовало слово «информационный», то курс ее акций сразу резко подскакивал вверх. Этот период очень точно назван «временем высокой экономической активности».

Штейнхардт не только скупал акции, но и был уполномочен осуществлять «короткие» продажи. Безусловно, это способствовало повышению эффективности работы его фонда в период спада экономики в 1970-х годах. Достаточно интересно, что в 1960-х годах он приобрел по низкой цене акции ведущих компаний, которые продал «в короткую» в 1970-х годах. В этот период его фонд занимался «короткими» нетто-продажами. Иными словами, процент «коротких» позиций превысил процент «длинных». Кроме того, в поле зрения Штейнхардта попали 50 наиболее популярных среди инвесторов в США в 1970-х годах акций. Речь идет о ценных бумагах компаний, которые имеют прочные позиции на рынке. Это такие мегабренды, как GE, Coca-Cola и McDonald's. За счет продажи «в короткую» ценных бумаг упомянутых компаний Штейнхардт заработал несколько миллионов долларов.