Главная | Новости FX CLUB | Торговые условия | Торговые платформы | Обучение трейдингу
О компании
Торговые условия
Открыть демо-счет
Открыть реальный счет
Ввод средств на счет
Вывод средств со счета
Торговая платформа
  Торговые платформы
Платформа Libertex
Платформа MetaTrader4™
Платформа Rumus
  Аналитика
Видеообзор рынков
Видео от FX CLUB
Аналитика Forex
Экономический календарь
  Обучающие материалы
Обучение Forex
Статьи форекс
Статьи forex











 





Поиск информации по сайту:
Пользовательского поиска

концепции определения опционной премии

Для полноценного понимания всех аспектов, связанных с использованием волатильности, нам придется неоднократно обращаться к расчетам, поэтому необходимо уделить немного внимания математическим основам, обратившись к наиболее распространенным концепциям. Для практической деятельности на финансовых рынках совсем необязательно в совершенстве разбираться в формулах, используемых для вычисления теоретической стоимости опционов, которая считается «справедливой». Тем не менее, чтобы в дальнейшем не возникало проблем, связанных с непониманием некоторых аспектов и алгоритмов вычисления, мы кратко рассмотрим некоторые модели ценообразования опционов. Обратимся к наиболее известной концепции определения опционной премии — ранее уже упомянутой модели Блэка — Шоулза. Основная версия, позволяющая оценивать стоимость европейских опционов на акции и американских с нулевым купоном, опционов на фьючерсы и валютные опционы, выглядит так:

Теоретическая стоимость опциона ком =

= U х e(B'R)xT х N (rf,) - Е xe~RxT х N (d2);

Теоретическая стоимость опциона пут =

= Exe-RxTxN(-d2)-Ux eх N {-dy),

где

4

Ln- + (B+0.5xV2)xT
Е  v                          ;

цена исполнения опциона

Ln- + (B-0.5xV2)xT
Е  v                          ;

Vxjf

= dl-VxJT;

U —            underlying price — текущая цена базового актива;

Е — striking price — цена исполнения опциона;

Т — время до истечения опциона, выраженное как часть года;

R —            текущая ставка без риска;

V — волатильность, приведенная к годовому стандартному откло-
нению;

In — натуральный логарифм;

N(х) —           кумулятивная функция нормального распределения;

е — константа, равная 2.718..., базирующаяся на натуральном

логарифме.

Величина «В» представляет собой ставку издержек, идущих на поддержание инвестиционной позиции, в данном случае — базового инструмента. Так как каждый базовый инструмент, на который обращается опцион, имеет свои особенности, связанные с его ценообразованием: например, если сравнить принципы ценообразования фьючерсов разных сроков или по разным базовым активам, характером маржевых требований, их величиной и пр., — то для отдельных классов финансовых инструментов были сформулированы следующие правила.

В = R — стоимость удержания позиции равна ставке без риска. Это дает модель Блэка — Шоулза, применимую к опционам на обычные акции.

В = R — q — где «q» — дивидендная доходность. Эта поправка создает модель Мертона (Merton), учитывающую дивидендную доходность.

В = 0 — стоимость удержания позиции равна нулю. Это — модель Блэка (Black), применяемая для опционов на фьючерсы. В этом случае цена базового актива соответствует цене фьючерса.

В = R — Rf— здесь учитывается дифференциал ставок, по которым осуществляются выплаты по разным валютам. Эта модель применима для валют и известна как модель Гармана и Колхагена (Garman and Kolhagen).

Что мы имеем в своем распоряжении, если перед нами возникает задача оценки какого-либо опциона? Нам известно четыре параметра из пяти, которые мы в любой момент времени можем узнать либо определить, исходя из стоящей перед нами задачи. Рассмотрим последовательно каждый из них.

 

 

 

Статья размещена в рубрике: Риск менеджмент



 

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты

Copyright © 2007 fx-trader.ru