Анализ «бид —аск» спрэда

Как правило, на фондовых рынках более активно торгуются опционы колл, часто обеспечивая им приоритет. На товарных рынках, где действуют несколько иные законы, прежде чем отдать предпочтение тому или иному типу опционов, следует рассматривать ситуацию с различных точек зрения, а не только под прицелом спекуляций. На них могут присутствовать в большом количестве хеджеры, преследующие свои собственные цели, малопонятные непосвященным в технологии покрытия рисков в реальном секторе экономики. Это может создавать определенные «перекосы», которые позволяют иногда получить преимущества, но они же способны и повредить стратегии.

Как бы там ни было, но основное внимание следует уделять «бид — аск» спрэду и подразумеваемой волатильности. Анализ «бид —аск» спрэда дает возможность оценить издержки, которые придется принять как данность (следует предполагать вход в позицию с помощью рыночных, а не лимитных ордеров). Подразумеваемая волатильность позволит выяснить, не удастся ли получить какой-либо дополнительный выигрыш. Если мы намерены покупать волатильность, следует искать опционы, чья волатильность хотя бы ненамного ниже рядом окружающих. И наоборот: продавая волатильность, нам нужны как можно более дорогие опционы в терминах подразумеваемой волатильности — естественно, в границах разумного компромисса.

Теперь, после прохождения всех шагов, предшествующих созданию стратегии, мы получаем в свое распоряжение несколько вариантов в использовании опционов, каждому из которых соответствует определенная позиция в базовом активе. Скорее всего, основываясь на понимании рынка, даже без просчетов финансовых результатов, наше мнение будет склоняться в пользу определенной стратегии: покупки или продажи. Обычно колебания больше связаны с выбором серии (срока до истечения) и класса опциона (колл или пут). Если нет больше ничего другого, что могло бы помочь нам с выбором, а у нас к этому моменту все еще несколько альтернатив, определиться удастся только после анализа результатов работы стратегии по каждому варианту. Но прежде чем посчитать хотя бы приблизительно итоги управления стратегией, ее надо создать (безусловно, сначала на бумаге — для обсчета финансовых результатов).