Гамма (Gamma) — скорость изменения дельты

Гамма (Gamma) — скорость изменения дельты от цены актива, лежащего в основе опционного контракта, снабжающая сведениями о темпах изменения экспозиции используемой стратегии. Как и в случае с дельтой, гамма показательна только в локальных областях. Значения гаммы одинаковы для опционов пут и колл, соответственно различаясь знаком в зависимости от занимаемой позиции:

e-dfx0.5

Гамма =----------- ,               ,

UxVxyJ2xpxT

Гамма длинной опционной позиции (колл и пут) > О,

Гамма короткой опционной позиции (колл и пут) < 0.

Высокая гамма говорит о наличии рычага повышенной силы, оказывающего сильное влияние на опционную премию в результате колебания базового актива. При ценовом движении базового актива, благоприятном для имеющихся опционных позиций, опционы с высокой гаммой способны обеспечить повышенную норму доходности. А ситуация, когда опционы с высокой гаммой стоят против рынка, создает

повышенный риск. Гамма относится к довольно тонким инструментам и в обычной опционной торговле используется относительно редко. Но при использовании волатильности гамма может иметь очень серьезное значение, особенно в случае работы с низковолатильными активами (см. рис. 2 — 2).

Рис. 2-2.     Гамма при разных величинах подразумеваемой волатильности 100—дневных опционов колл с ценой исполнения 100