Маркет-мейкеры Nasdaq

Рынок Nasdaq составляют более 500 маркет-мейкеров и Сети электронных коммуникаций - все они пытаются улучшить ликвидность. Маркет-мейкеры делятся на две группы. В одну входят институциональные маркет-мейкеры, такие как Goldman Sachs, а остальные попадают в категорию, которую я называю розничными маркет-мейкерами. Обе группы обязаны поддерживать ликвидность на обеих сторонах рынка. Если маркет-мейкеры намерены продать какую-либо акцию по установленной цене, они должны быть готовы выкупить ее обратно. Покупая или продавая акцию на Nasdaq, вам надо отдавать себе отчет, что тот же самый маркет-мейкер с огромным желанием выкупит у вас проданную вам же акцию по более низкой цене. Они всегда покупают ниже и продают выше. Их готовность это делать отражена на экране Nasdaq Level II. Они буквально декларируют свои намерения. Точно так же, как определенные акции на NYSE закреплены за каким-то специалистом, маркет-мейкеры Nasdaq ответственны за обеспечение ликвидности группы акций. В большинстве случаев бумаги, чьи рынки они поддерживают, обладают разной степенью волатильности. Путем ее выравнивания маркет-мейкеры выполняют свои функции с большей эффективностью. Выигрывает от этого не только публика, поскольку как специалист, маркет-мейкеры могут торговать и торгуют со своих собственных счетов.

Институциональные маркет-мейкеры

Существует старая загадка, звучащая следующим образом: «Как танцевать с 500-фунтовой гориллой?» Ответ такой: «Любым способом, каким она захочет». Когда дело касается рынков, главный аспект вашей работы - быстро определить, что за горилла торгует данной ценной бумагой. Основной игрок акцией называется секирой» (ах), потому что если не обращать внимание на его действия, то можно потерять и жизнь, и кошелек. По бумагам, которые торгуются не очень активно, секира» выявляется более рельефно. В этом случае вам необходимо идти вслед за ним, но очень осторожно. Такая акция, как Microsoft, имеющая огромный торговый объем, затрудняет, если вообще допускает, доминирование одного маркет-мейкера.

В любой день вы увидите у Microsoft не менее трех активных маркет- мейкеров. И снова вам необходимо знать, что же они делают. Ведут ли они покупку или продажу на определенном ценовом уровне? Проводят ли покупки и продажи с собственных счетов или записывают сделки на счета своих клиентов? Если маркет-мейкеры берут для себя, то они хотят приобретать по низкой цене и продавать по высокой. Это означает, что покупки акций идут по бид, а продажи - по аск. Как правило, маркет-мейкеры берут ценные бумаги, идущие вниз, и отдают акции, идущие вверх. Они делают на этом совсем малые доли пункта, что превращает их в первичных скальперов (ultimate scalpers).

Институциональные маркет-мейкеры представляют либо своих клиентов (то есть другие фирмы или розничных клиентов), либо самих себя. Если они действуют от себя, то торгуют на свои собственные счета и склонны выходить из сделки очень быстро. Когда они представляют клиента, то выступают в качестве агента, получая комиссионные. В большинстве случаев подобные сделки являются позициями, охватывающими более длительные временные рамки и обычно имеющие большие размеры (число единиц). м нужно выявить институциональных маркет-мейкеров, поскольку они несут большой стик, и, если вы находитесь на неправильной стороне тренда, могут вас уколоть.

Далее приведены списки институциональных и розничных маркет-мейкеров, а также их символы. Маркет-мейкеры, которые делают рынок определенной акции, показаны на экране Nasdaq Level II. Некоторые из них (например, Merrill Lynch) одновременно и институциональные, и розничные маркет-мейкеры. Хорошим примером розничного маркет-мейкера служит Dean Witter или Charles Schwab. Они покупают и продают в качестве агента, тем самым обеспечивая данному рынку ликвидность.

Розничные маркет-мейкеры Институциональные маркет-мейкеры

Bear Stems BEST Cowen & Co. COWN

Herzog, Heine, Geduld HRZG Credit Suisse/First Boston FBCO

Mayer Schweitzer MASH Goldman Sachs GSCO

Montgomery Securities MONT Merrill Lynch MLCO

Nash Weiss & Co NAWE Salomon Smith Barney SBSH

Olde Discount OLDE

Sherwood Securities SHWD

Старайтесь определять, кто находится на стороне бид или аск. Продают ли розничные маркет-мейкеры по приказам клиентов или институциональные маркет-мейкеры торгуют со своих собственных счетов?

Далее приведен более широкий список маркет-мейкеров, в котором отмечены главные из них. (Этот перечень далеко не полный, поскольку маркет-мейкеров более 500.)

Список маркет-мейкеров

Alex Brown BTSC

Bear Sterns* BEST

CIBC Oppenheimer* OPCO

Cowen & Co COWN

Credit Suisse/First Boston* FBCO

Dean Witter Reynolds Inc.* DEAN Donaldson, Lufkin & Jenrette* DLJP

Goldman Sachs GSCO

Gruntal & Co GRUN

Herzog, Heine, Geduld' HRZG

Jefferies & Co JEFF

J.P. Morgan Securities' JPMS

Knight Securities LP' NITE

Lehman Brothers* LEHM

Mayer Schweitzer' MASH

Merrill Lynch1 MLCO

Montgomery Securities* MONT

Morgan Stanley1 MSCO

Nash Weiss & Co. NAWE

Needham & Co.* NEED

Paine Webber' PWJC

Prudential Securities* PRUS

Robert Stephens RSSF

Salomon Smith Barney' SBSH

Schonfeld Securities SHON

Soundview Financial SNDV

Togster Singer Corp. TSCO

Tucker Anthony TUCK

UBS Securities UBSS

* - основные маркет-мейкеры

' - маркет-мейкер, являющийся секирой» по многим акциям

Существует много других маркет-мейкеров, но перечисленные здесь, наиболее активные, становясь секирой» на конкретном рынке (то есть основным покупателем или продавцом, делающим рынок, около которого участвуют все остальные).