В момент заключения форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой сделка будет исполнена. Данная цена
называется ценой поставки. Она остается неизменной в течение
всего времени действия форвардного контракта. Цена поставки
является результатом согласования позиций контрагентов. Если
через некоторое время заключается новый форвардный контракт,
то в нем фиксируется новая цена поставки, которая может отличаться от цены поставки первого контракта, поскольку изменились ожидания инвесторов относительно будущей конъюнктуры
рынка для актива, лежащего в основе контракта.
В связи с форвардным контрактом возникает еще одно понятие
цены, а именно, форвардная цена. Для каждого момента времени
форвардная цена — это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в этот момент. Таким
образом, в момент заключения контракта форвардная цена равна
цене поставки. При заключении новых форвардных контрактов
будет возникать и новая форвардная цена.
Пример. 1 сентября заключен форвардный контракт на товар А
с ценой поставки 100 руб. Таким образом, в этот момент форвардная цена равна цене поставки и составляет 100 руб. Допустим
теперь, что 20 сентября был заключен новый форвардный контракт
на товар А с ценой поставки, равной 120 руб., срок которого
истекает одновременно с первым контрактом. В этом случае цена
поставки для первого контракта остается равно 100 руб., но форвардная цена для данного товара составляет уже 120 руб.
ЦЕНА ФОРВАРДНОГО КОНТРАКТА
Как мы отметили выше, цена поставки является фиксированной
величиной на протяжении всего времени действия контракта.
Форвардная цена будет меняться в зависимости от конъюнктуры
рынка, то есть в зависимости от ожиданий контрагентов относительно будущей цены спот на данный актив. Когда стороны заключат контракт, форвардная цена равна цене поставки. Открывая
свои позиции, контрагенты не несут никаких расходов. Предположим теперь, что через некоторое время один участник контракта
решил перепродать свои обязательства другому лицу. В данный
момент на рынке установилась уже новая форвардная цена. Естественно предположить, что в зависимости от существующей в момент продажи форвардной цены наш контракт уже будет иметь
некоторую цену, поскольку он дает возможность инвестору получить актив по цене поставки, отличной от цены поставки контрактов, заключаемых в данный момент времени. Ответим на
вопрос, сколько должен стоить в этом случае первый форвардный
контракт. Вначале рассмотрим данный вопрос для активов, на
которые инвестору не выплачивается какой-либо доход в течение
действия контракта.
