Как уже отмечалось выше, инвестор получает потенциальную
возможность извлечь прибыль, формируя спрэд, если разница
между двумя фьючерсными ценами больше или меньше цены доставки.
Межтоварный спрэд состоит в заключении фьючерсных контрактов на разные, но взаимозаменяемые товары с целью уловить
разницу в изменении их цен. Например, контракты на пшеницу и
кукурузу. Как показано на рис. 14, в момент заключения контрактов фьючерсные цены на данные товары отличаются значительно,
однако по мере приближения даты поставки разница между ними
уменьшается, поскольку эти цены взаимосвязаны. Если инвестор
считает, что разница между ними довольно большая и в будущем
должна уменьшится, причем наблюдается ситуация контанго, то
он продаст контракт с более высокой фьючерсной ценой, купит
контракт с более низкой ценой и получит прибыль в размере.
К разности межтоварного спрэда можно отнести спрэд между
контрактом на исходный товар и производимый из него продукт,
например соя-бобы и соевое масло. Инвестор также может создать
спрэд на один и тот же актив для одного и того же месяца, но для
разных бирж. Например, в момент написания данной книги торговля фьючерсными контрактами на доллар США осуществлялась
на МТБ и Московской торговой палате (МТП). Цены контрактов
различались в существенной степени, что предоставляло возможность для формирования спрэда.
КРАТКИЕ ВЫВОДЫ
Спрэд — это стратегия, которая состоит в одновременной покупке и продаже разных фьючерсных контрактов. Инвестор прибегает к данной тактике, когда полагает, что разница между
ценами этих контрактов в будущем должна измениться. Она призвана уловить изменение цен, вызываемое частными причинами.
Это менее рискованная стратегия, чем просто продажа или покупка фьючерсною контракта.
Различают спрэд временной и межтоварный. Временной спрэд
состоит в покупке и продаже контрактов на один и тот же актив,
но с разными датами истечения. Для межтоварного спрэда выбираются взаимозаменяемые товары. В качестве таких активов могут
также выступать исходный товар и производимый из него продукт.
Возможен спрэд на один и тот же актив, но для разных бирж.
