Продажа форварда против опциона «при деньгах»
Например, клиент купил у вас декабрьский 130.00 USD кол (Yen пут) на 2 млн. долл., а теперь хочет продать 2 млн. USD/JPY по 134.00 против форварда. Как вы оцените кредитный риск по форварду?
В некоторых кредитных организациях рассматривают риск совокупной позиции как две различные сделки. Однако по комбинированной позиции риск меньше, если клиент держит позицию до конца срока:
в случае исполнения опциона 21 декабря, он купит 2 млн. долл. по 130.00. По этим 2 млн. долл. будет сделан неттинг против 2 млн. долл. по короткой позиции по 134.00, т.е. риск расчетов будет меньше, потому что размер поставки равен сумме P/L по опционной и форвардной позиции, а не номинальной сумме сделки;
если он не исполнит опцион 21 декабря, будет такой же риск расчетов: в итоге вы обменяетесь номинальными суммами.
Таким образом, торговля форвардами против опционов может снизить кредитные риски.
Позиции с неттингом
Продажа форварда против опциона «без денег»
Позиции без неттинга
РИСК переоценки (форвардный риск) при неттинге
