Главная | Новости FX CLUB | Торговые условия | Торговые платформы | Обучение трейдингу
О компании
Торговые условия
Открыть демо-счет
Открыть реальный счет
Ввод средств на счет
Вывод средств со счета
Торговая платформа
  Торговые платформы
Платформа Libertex
Платформа MetaTrader4™
Платформа Rumus
  Аналитика
Видеообзор рынков
Видео от FX CLUB
Аналитика Forex
Экономический календарь
  Обучающие материалы
Обучение Forex
Статьи форекс
Статьи forex















 





Поиск информации по сайту:
Пользовательского поиска

Влияние на модель фактора дивидендов

Теперь перейдем к вычислению цены европейского опциона кол для акции, по которой выплачиваются дивиденды. После выплаты дивидендов цена акции уменьшается. Мы предполагаем, что она уменьшается ровно на величину выплачиваемых дивидендов.

Следовательно, при оценивании опциона на эту акцию необходимо учитывать будущие уменьшения ее цены. В случае европейского опциона кол предполагается, что цена акции состоит из двух компонент — рисковой и безрисковой.

Безрисковая компонента — это дисконтированная величина всех дивидендов, которые будут выплачены по этой акции до момента исполнения опциона. Сделав предположение о будущих дивидендах и отняв их от сегодняшней цены, можно найти рисковую компоненту. Цена опциона на такую акцию вычисляется как цена опциона на рисковую компоненту. В этом случае мы подставляем в формулу Блэка-Шолца вместо S величину рисковой компоненты. Если DVD (discounted value of dividends) — дисконтированное значение всех дивидендов, выплачиваемых по акции в период действия опциона, то рисковая компонента равна S - DVD.

Если рассматривать опционы на индекс, то выплата дивидендов по акциям, входящим в этот индекс, происходит довольно часто. В этом случае с большой степенью точности можно считать, что дивиденты выплачиваются непрерывно.

Пусть нам нужно вычислить цену европейского кол-опциона на акции компании AAA, по которым непрерывно начисляются дивиденды по ставке q, и текущая цена которых Sr Через время Т, т.е. в момент исполнения опциона, средняя ожидаемая цена акции AAA будет не егТ (как было бы в случае отсутствия дивидендов)

Рассмотрим дополнительно акции идентичной компании ВВВ, по которым не выплачиваются дивиденды, и текущая цена которых S х еqT. Через время Т средняя ожидаемая цена акций ВВВ будет равна S х e~qT х erl = Sj x e(,(|)1, т.е. акции в среднем будут стоить одинаково, а поскольку компании идентичны, то отклонение цены их акций от среднего значения также будет одинаковым. Следовательно, в момент исполнения опциона акции будут иметь одинаковую стоимость, а значит исполнение опционов на эти акции с одинаковыми страйками должно либо принести одинаковую прибыль, либо не принести прибыли одновременно.

При условии безарбитражности рынка на текущий момент времени европейский опцион с одним и тем же страиком на обе акции стоит одинаково, и его цена может быть вычислена по формуле Блэка-Шолца А\я акции без дивидендов после подстановки в нее S, x eqT вместо S.

Итак, Cj — цена опциона кол на акцию с дивидендами имеет следующий вид:

С, = S, х е('т х N(dl) - К х erTx N(d2)

Величины dl и d2 находятся из следующих равенств:

dl = [ln(S/K) + (г - q + (т2/2) х Т] / [а х VT]

d2 = [ln(S/K) + (r - q - (г72) х Т] / [а х VT"] = dl - а х л/т

Параметры цены опциона
Влияние на модель фактора дивидендов
Цена опциона пут. Формула паритета пут/колл

Статья размещена в рубрике: Параметры опционов



 

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты

Copyright © 2007 fx-trader.ru