То же самое, что и в случае «бычьего» («медвежьего») спрэда, но суммы длинного и короткого опционов разные. Например, вы покупаете опцион 130 USD кол на 10 млн. долл. и продаете опцион 140 USD кол на 30 млн. долл. Рассмотрим случаи, когда вы делаете неттинг и когда не делаете.
С нетгингом
Если курс spot ниже 130, ни один из опционов не будет исполнен.
Если курс spot выше 130, но ниже 140, вы купите 10 млн. долл. по 130.
Если курс spot выше 140, надо будет использовать комбинацию неттиига и поставки:
1) Ваш риск будет уменьшен на сумму прибыли от инвестиций в 10 млн. долл. в интервале между 130.00 и 140.00:
10 млн. долл. х (140.00 - 130.00): 140' = 714 285 долл.
10 млн. долл., по которым у вас длинная позиция, пойдут в счет неттиига против 30 млн. долл. по короткой позиции (без поставки).
Оставшиеся 20 млн. долл., по которым у вас короткая позиция, останутся на поставку, как по сделке spot. Таким образом, ваш общий максимальный поставочный риск по этой сделке составляет: 20 000 000 + 714 285 = 20 714 285 долл.
Без неттиига
Если курс spot ниже 130, ни один из опционов не будет исполнен.
Если курс spot выше 130, но ниже 140, вы купите 10 млн. долл. по 130.
ЕСЛИ курс spot выше 140, вам надо будет делать расчет на сумму
обоих опционов!
Таким образом, совокупный поставочный риск равен 10 млн. долл. + 20 млн. долл. = 30 млн. долл.
