В связи с этим вспоминается пример коллеги, который был очень успешным маркет-мейкером, торговал дельта-нейтральными, т.е. захеджи-рованными опционами. Однажды он решил попробовать себя на неза-хеджированных позициях. В то время доллар/иена около трех месяцев торговался в диапазоне 102.00-105.00, и весь рынок предполагал, что Банк Японии и ФРС США будут поддерживать доллар на уровне 100.50-101.00. Мой коллега дождался, когда доллар в очередной раз упал до 102.00, во-латилыюсть резко возросла, и занял позицию спрэд 102.50 против 101.00 10 миллионов против 20, т.е. стандартный пропорциональный спрэд 1:2.
Узнав об этом, автор данной книги, который также был маркет-мейкером до того, как стал торговать незахеджированными спрэ-дами, произнес проникновенное напутствие: «Приятель, ты риск в такой упаковке не пробовал, а для первой пробы — это большая позиция. Сейчас тебе кажется, что ты спокойно можешь потерять 200 тыс. долл. Когда же спот подойдет к предыдущему уровню поддержки (100.60), тебя начнет лихорадить («что если Банк Японии и ФРС не поддержат доллар»), ты будешь проклинать все на свете и вряд ли удержишь позицию».
Так получилось, что в ночь перед истечением опциона произошло неожиданное. Как мне рассказывал мой коллега, ему позвонили в 2.30 ночи и сообщили, что премьер-министр Японии сделал заявление, после которого доллар упал до 101.00. С этого момента и до 5 утра доллар двигался в диапазоне 100.75-101.20 и потом резко упал до 100.60. Все это время ни Банк Японии, ни ФРС США доллар не поддерживали! Мой коллега не выдержал и выкупил позицию, потеряв больше 100 тыс. долл. Печальная ирония заключалась в том, что в 10.00 утра по Нью-Йорку доллар/иена торговался на уровне 100.90, говоря иначе, практически максимум прибыли первоначальной стратегии!
Таким образом, предварительный анализ рисков не помог, когда ситуация оказалась неблагоприятной (хотя и в заранее предусмотренных рамках). Трейдер не выдержал психологического напряжения, когда не появился на поддержке Банк Японии, когда это произошло ночью, вне офиса и с ограниченным доступом к информации. Кроме того, в тот момент рынок прошел довольно далеко вниз от первоначального уровня, и трейдер лишился психологической защиты (буфера), который давало это расстояние. При этом его подвел не сам размер потенциальных потерь, а тот факт, что он чувствовал себя некомфортно в новом качестве и потому был психологически не подготовлен.
Такая непоследовательность действии доминирует в мире инвестиций. В «библии» трейдеров — книге Джека Швагера «Мудрецы рынка» самые известные американские трейдеры называют фактор дисциплины, т.е. последовательного доведения принятых решений до конца, наиболее важным для преуспевания на рынке. Заметьте: именно дисциплины, а не знаний, которые в целом у всех среднерыночные!
В мире опционов значение фактора дисциплины тем более весомо, поскольку вега, гамма и тета — нелинейные показатели. Если вы надеетесь на прорыв рынка вверх и покупаете кол, а рынок падает, то вы теряете и на неправильном направлении, и на веге, т.е. пропорционально гораздо больше, чем если бы работали со спотом. Поэтому и психологическая составляющая при торговле опционами более важна.
Низкие цены и гарантия на: рулонные ворота ручные.
Пример необходимой дисциплины
Неправильная база анализа для прогнозов
Предположение о немедленной приспособляемости к новой ситуации на рынке
Чем проще – тем надежнее, чем интереснее – тем опаснее
Советы начинающим трейдерам
