Учитывая, что цена опциона не линейно зависит от определяющих ее переменных, простое использование частных и смешанных производных («греков») неадекватно задаче и должно дополняться моделированием множества значений, которые цена опциона может приоб рести при разных рыночных условиях. Поэтому следует рассмотреть эффект рыночных колебаний на портфель опционов.
(Группировки отличаются в зависимости or базовых активов.
Напомним, форвардная сделка — это обязательство провести сделку в будущем по цене, определенной сегодня. Своп состоит из двух сделок: енотовой и обратной ей форвардной. При этом цена форварда рассчитывается как цена опционa, умноженная на разницу процентных ставок обоих валют.)
Используй! Весьма трогательный leica d-lux 4. м. Черёмушки.
VAR — максимальная сумма потерь по позиции:
в течение данного периода времени (горизонт инвестирования);
для заданного уровня доверия;
для данного нормального рынка;
предполагая неизменность позиции.
Пример: портфель состоит из одного проданного кола, базовый актив — 100,0, цена исполнения — 100,0, волатильность — 19,1%, исполнение через 30 дней, процентная ставка 5%. Дельта равна 0,5109 (-.50).
Волатильность 19,1% предполагает, что в течение одного дня отклонение рыночной цены опциона составит примерно +/-1%. Предполагая нормальное распределение базового актива, он будет колебаться в пределах +/-1% в течение 2/3 рассматриваемого периода. Другими словами, однодневное стандартное отклонение стоимости базового актива составит 1%.
Сколько стандартных отклонений необходимо для подсчета VAR? Как показала практика, наилучшее число для оценки — четыре стандартных отклонения. Это эмпирическое число. Большинство изучавших статистику знают кривую нормального распределения и тот факт, что при нормальном распределении под 2.32 стандартных отклонения подпадает 99% событий.
Лимит форвардной позиции
Установление лимитов риска с использованием VAR
Рынки и закон нормального распределения
Метод переоценки параметрический VAR
VAR для портфеля
Стресс-тесты
