Например: "XYZ Jan 90 саll, что для опциона колл, торгуемого на акцию MSFT с датой истечения в январе и ценой исполнения в 90 $/акция, будет иметь запись: "MSQ Jan 90 Call". Это — длинная запись.
Общая формула для составления краткой записи, символа опциона на акции выглядит просто:
Symbol + Expire Month + Strike Price
Общий символ опционных контрактов для данной акции + Месяц истечения + Цена исполнения
Если требуется определить опцион, торгуемый на конкретной бирже, то к записи добавляется код биржи:
Symbol + Expire Month + Strike Price + & + Exchange Code Общий символ опционных контрактов для данной акции + Месяц истечения + Цена исполнения + & + Код биржи Запись, которая не учитывает биржу, состоит всего из пяти букв. По некоторым ценным бумагам — даже из четырех. Чтобы выяснить код опциона, следует обратиться к соответствующим интернет-ресурсам на любой из бирж, где торгуются опционы. Там можно найти необходимые сведения в виде файла, таблицы или же через поисковую систему. Информация может быть представлена примерно в таком виде, как это показано в таблице 2-4.
Из нее можно узнать: (1) символ опциона — вторая колонка, (2) биржи, на которых торгуется опцион, — четвертая колонка, (3) главный цикл — пятая, а также (4) символы LEAPS (две последних колонки), которые отличаются от обычных опционов. Получить такую таблицу в полном виде несложно. Надо зайти на веб-сайт СВОЕ: www.cboe.com и в разделе Traders Tools войти в директорию Symbol Directory или сразу набрать: www.cboe.com/tools/symbols.
Если торговля осуществляется через электронные коммуникации, то надо учитывать, что не все брокерские компании поддерживают сервис размещения ордеров через подобный тип написания. В связи с этим необходимо знать все подробности, связанные с определением других видов записи, а именно: через краткую символику. Кроме того, не все программные средства поддерживают длинную запись.
Общий символ опционных контрактов для конкретной акции часто отличается от символа самой акции. Но некоторые опционы имеют один и тот же символ с акцией, на которую они обращаются. Например: GE (General Electric), MU (Micron Technology). Надо иметь в виду, что если акция растет достаточно бурно, то возникает потребность определять все большее количество опционов при еще не истекших опционных контрактах, которые имeют те же самые символы, что обусловлено правилами их назначения. В силу этих обстоятельств возникает проблема их описания. В этом случае общему символу опционных контрактов присваивается новый трехбуквенный код. Очень бурно растущие акции, таким образом, могут получить два и больше различных символов.
Например, Cisco (СSСО) в начале февраля 2000 имела два опционных символа: для цен исполнения не выше 80 (то есть включая strike 80) используется символ CYQ, а начиная с strike 85, — символ CWY.
А такая бурно движущаяся акция, как Yahoo (YHOO), в тот же момент времени имела целых 6 символов: YHU (100-135 strike — включительно), YHV (140-200), YMM (210-300). YVU (310-400), YHX (410-500). YCH (510-550).
Следует отметить, что с опционами на такие акции работать достаточно сложно, особенно с точки зрения проведения анализа, так как программные продукты, предназначенные для решения таких задач, не всегда квалифицированно справляются с ними. Проблема заключается в том, что они не всегда корректно определяют принадлежность опциона к конкретной акции, особенно в тот момент, когда вводится новый символ. В результате машина бывает не в состоянии построить графики стратегий, которые планируется применить, поэтому зачастую работу приходится осуществлять без точного расчета, в сильной степени полагаясь на опыт и расчеты, проводимые иными путями, Скажем, такая уважаемая компания, как Omega Research, на момент написания этих строк такую задачу решить была не в состоянии. Бороться с этим практически невозможно, и остается надеяться только на то, что разработчики программных продуктов сумеют преодолеть данную проблему.
Для определения месяца и типа опционного контракта в краткой записи принято использовать буквенные символы. Каждому месяцу и типу соответствует своя буква. Аналогичным образом идентифицируется цена исполнения опциона, его strike price. Месяц и тип опционного контракта определяются буквенными символами, которые приведены в таблице 2-5.
Таким образом, в представленном выше примере для MSFT январского опциона колл с ценой исполнения, имеющего запись MSQ Jan 90 Call, идентификатор для месяца и типа — буква "А", а для цены исполнения 90 — "R", что дает запись следующего вида: MSQAR.
То есть после сведений, что это — МSFТ, о чем можно догадаться по символу MSQ, который принят на опционном рынке для этой акции, следует информация о месяце и типе опционного контракта. Она записывается непосредственно вслед за символом базовой акции, на которую торгуется данный опцион. После этого представляются сведения о цене исполнения опциона.
Следует обратить внимание на нижние строки, где даны символы для цен исполнения 7.5, 12.5, 17.5, 22.5 и так далее. Обычно потребность в использовании букв "U, V, W, Х, У, 2" возникает при дроблении акций, когда существует необходимость определить такие цены исполнения, которые не являются стандартными для данного диапазона цен. Можно даже сказать, что они — "необычные". Не так давно существовало всего лишь три первые буквы и не было твердых правил определения нестандартных величин цен исполнения, подобных тем, которые даны по этим символам. Это свидетельствует о том, что надо хотя бы периодически отслеживать все новшества в индустрии, так как не исключена возможность принятия каких-либо новых правил в определении символов для опционов, которые будут более адекватно отвечать сегодняшнему состоянию рынка и устранят некоторые проблемы и чрезмерные сложности.
Чтобы понять суть проблемы, представьте, например, как при дроблении акции стоимостью 55 долларов в соотношении 2:1 держатели ценных бумаг получат 2 акции по 27.50 вместо 1, но за 55, Опционы также будут подвергнуты дроблению, и каждый держатель опциона колл с ценой исполнения по 55 получит 2 опционных контракта по цене исполнения 27.50. Попытки отыскать для этой цены буквенный символ в стандартном виде (от А до Т} будут безуспешными. Для таких случаев как раз и используются эти буквы (U, V и так далее), которые приведены в таблице после разделительной строки. Особенно часто потребность в таких "неправильных" определениях возникает при дроблении типа 3:1 или 5:2, что ведет к росту числа нестандартных цен исполнения опционов.
Другая ситуация, на которую важно обратить внимание, возникает в том случае, если цены испытывают чрезмерно интенсивный рост. При совпадении экстенсивного ценового роста акции с процедурой ее дробления легко может получиться так, что торгуются опционы, имеющие одинаковый буквенный символ, Иногда это приводит к тому, что даже стандартные цены исполнения имеют буквенные символы, не совпадающие с теми, которые они должны бы иметь, согласно основным условиям опционной торговли.
Основываясь на практике, могу сказать, что разобраться в этом вопросе — достаточно сложно. Конечно, это возможно, но, как показывает опыт, не слишком эффективно. Значительно проще выявлять действительно торгующиеся опционы, соответствующие цене исполнения, которые интересуют вас в данный момент времени.
Осуществить это наиболее просто и эффективно можно, используя ресурсы Интернета. Самые качественные ресурсы представлены на веб-сайте СВОЕ (www.cboe.соm, в директории delayed quote или просто по ссылке на Quotes с главной страницы), а также на PC Quote (www.pcquote.com). Не так давно подобный ресурс стал доступен на Yahoo.com, где особенно удобно пользоваться возможностями Му Yahoo. Без особого труда там можно выяснить истинные символы интересующих опционных контрактов. Преимущество пользования сервисом этих сайтов в том, что для выяснения символов и котировок опционов достаточно просто ввести запрос по символу акции. На СВОЕ в настоящее время существует (недавно начал функционировать) такой сервис, как "загрузка" котировок в виде файла, который доступен к использованию через Excel, куда можно попасть из директории Quotes или сразу набрав http://quote.cboe.com/QuoteTableDownload.htm.
Описание опционов
Символ опциона
Информационный блок
Шаг цен исполнения
Дата Истечения
Статья размещена в рубрике: Особенности торговли опционами
