Foreign Exchange Operations - Пример использования замены опциона

Оглавление >>> Покупка опционов колл

Пример: Предположим, что у вас есть 800 акций, которые были вами куплены по 30 долларов за акцию (общие затраты на покупку — 24000 долларов). Вы ожидаете роста курса этих акций, а видите возможность продажи покрытых опционов «колл» для увеличения прибыли и страховки от снижения курса акций. 15 марта вы продали два июньских контракта с ценой исполнения 30 и получили премию 5 (500 долларов) за каждый.

11 июня рыночная стоимость акций составила 38 долларов за каждую, и вы ожидали исполнения ваших опционов «колл». Чтобы избежать исполнения, вы купили два опциона «колл» и заплатили премию 8 (общие издержки составили 1600 долларов). Вы заменили прежние контракты пятью сентябрьскими опционами «колл» с ценой исполнения 35 и получили премию 6 (600 долларов) за каждый, а в сумме — 3000 долларов.

8 сентября рыночная стоимость акций опять выросла, и акции оценивались по 44 доллара. Чтобы избежать исполнения, вы купили пять контрактов, заплатив премию 9 (900 долларов) за каждый, а общие издержки составили 4500 долларов. Затем вы сразу заменили их на восемь декабрьских опционов «колл» с ценой исполнения 40, получив премию 6 (600 долларов) за каждый, а всего — 4800 долларов. 22 декабря, в день истечения опционов, курс акций упал до 39 долларов за каждую. Ваши восемь неисполненных опцион «колл» истекли и обесценились. Общая прибыль от этой серии сделок составила 2700 долларов по опционам. Но вы владеете 800 акциями, которые теперь оцениваются в 39 долларов каждая, что на 7200 долларов выше ваших затрат на их приобретение. Вы имеете право на дивиденды по этим акциям в течение всего рассматриваемого периода.

Оправдывают ли 2700 долларов прибыли риск при таком объеме сделок? Несомненно, да, так как стратегия была выбрана в связи с ростом курса акций. Вы избежали исполнения опционов при росте цен, одновременно получив прибыль. «Приращение прибыли» в сочетании с «удлиняющей» и «повышающей заменами» демонстрирует, как вы можете избежать исполнения опциона, одновременно продолжая извлекать прибыль. Возраставшие цены на акции оказались ниже цены исполнения опциона. Хотя вы не можете полагаться на то, что это будет часто повторяться, такое время от времени случается на рынке. В этом примере инвестор в любой момент мог бы радоваться исполнению опциона. Тем не менее избегать исполнения опциона «колл» при росте цен на базовые акции весьма выгодно. А если бы инвестор в этом примере продал 800 акций при их конечной рыночной стоимости в 39 долларов за каждую, то его общая прибыль была бы весьма существенна:

Акции

Продажа 800 акции по 39 долларов за каждую $ 31 200
Начальные издержки - 24 000
Прибыль по акциям $ 7 200

Опционы

Продажа двух июньских контрактов $ 1000
Покупка двух июньских контрактов - 1 600
Продажа пяти сентябрьских контрактов 3 000
Покупка пяти сентябрьских контрактов - 4 500
Продажа восьми декабрьских контрактов 4 800
Прибыль по опционам $ 2 700
Общая прибыль $ 9 900
Прибыльность 41,25%

Продолжение >>> Повышение временной стоимости опциона формирует прибыль

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты