Маги фондового рынка - наибольшее падение капитала

Оглавление >>> Маги фондового рынка

Я слышал, что в прошлом (1998) году у вашей компании были серьезные трудности, но, изучив отчет о прибылях, обнаружил, что наибольшее падение капитала составило всего 11% — причем даже этот убыток оказался полностью компенсирован в течение нескольких ближайших месяцев. Не понимаю, о каких трудностях тогда идет речь. В чем они заключались?

Отчеты о прибылях, на которые вы ссылаетесь, отражают результаты применения стратегий торговли акциями и производными инструментами, которые, собственно, и составляют наше «ноу-хау» в течение одиннадцати лет работы на рынке. Однако последние несколько лет мы также занимаемся разработкой стратегии торговли на рынке инструментов фиксированного дохода. Эта стратегия качественно отличается от исторически принятых в компании методов работы на фондовом рынке: используя ее, мы подвергаем инвестиции воздействию принципиально других факторов риска. Хотя вначале торговля на рынке фиксированного дохода принесла нам немалую прибыль, в конце 1998 года, в период глобального кризиса ликвидности, мы наравне с другими арбитражерами, совершающими сделки в этой области, понесли немалый ущерб. Несмотря на то, что наши потери как в процентном, так и в абсолютном долларовом выражении были несравнимы с убытком таких компаний, как, скажем, Long Term Capital Management, они оказались настолько значимыми, что мы решили больше не заниматься этим видом торговой деятельности.

LTCM — хедж-фонд, возглавляемый блестящим трейдером рынка облигаций, работавшим когда-то на Salomon, Джоном Мериветером; в руководство фонда входили Нобелевские лауреаты по экономике Роберт Мертон и Мирон Шоулс. Во второй половине 1998 года фонд оказался на грани банкротства. Зарегистрировав в первые три года существования среднегодовую прибыль в размере 34% и увеличив объем находящихся в управлении активов до $5 млрд., в течение августа 1998 года LTCM потерял 44% (примерно $2 млрд.). Появление убытков было обусловлено целым рядом причин, однако их катастрофические объемы в первую очередь связаны с необдуманно большим плечом. Для левериджа позиций фонд использовал заемные средства, соотносившиеся с собственным капиталом как 40 к 1. Сочетание огромных потерь и больших долгов должно было привести компанию к гибели. LTCM был спасен Федеральной резервной системой, выделившей для помощи фонду $3,5 млрд. (деньги не являлись частью государственных средств — они были получены от частных финансовых организаций).

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты