Маги фондового рынка - начало медвежьего рынка

Оглавление >>> Маги фондового рынка

На медвежьем рынке Флетчеру удалось сохранить капитал, однако в сохранении прежнего уровня прибыли он не преуспел. Со времени начала медвежьего рынка (апрель 2000 года) и вплоть до сентября 2002 года среднегодовой прирост капитала с учетом реинвестиций торговых прибылей составил всего 2%. Между тем, даже такие результаты выгодно отличаются от среднерыночных - напомню, что S&P 500 за это время упал на 45%, а Nasdaq — Ha 75%.

За время, прошедшее с начала медвежьего рынка, то есть почти за два года, крупнейший из ваших фондов вырос совсем незначительно. Эти результаты значительно лучше среднерыночных. И все же, какой была ваша цель в самом начале падения: просто сохранить капитал или получать ставшую привычной прибыль, измеряемую двузначными числами?

Предпринятые меры защиты от риска позволяют нам успешно сохранять капитал, но число надежных инвестиционных возможностей в данный момент заметно сократилось. У нас есть немало проектов капиталовложений непосредственно в сами компании, между тем, многие торговые варианты приходится отклонять — таким образом, прибыль наших агрессивных фондов упала ниже всех отмеченных ранее среднеисторических параметров. В то же время более консервативный фонд арбитражного дохода по-прежнему работает достаточно эффективно: его среднегодовая прибыль с начала медвежьего рынка составляет около 9%.

Чему научил вас медвежий рынок? Вы сделали неожиданные открытия, по-новому оценили старые истины?

Я едва ли научился чему-то, скорее, лучше усвоил давно известное. Рынок последних двух лет еще раз подчеркнул первостепенную, с нашей точки зрения, роль ликвидности; кроме того, рынок еще раз преподал нам урок терпения. Разумеется, мы не в состоянии предсказать, когда произойдет удачная сделка, хотя в наших силах, дожидаясь ее, сохранять капитал.

Суть вашей основной стратегии — финансирование компаний. Таким образом, для вас должна быть особенно важна точность и достоверность финансовой отчетности компании. Случалось ли вам понести убыток из-за бухгалтерских махинаций, о которых мы слышим ceroдня на каждом шагу?

Основной элемент нашей стратегии — прямые инвестиции в компании, но, к счастью, нам не приходилось сталкиваться с обнаруженными сегодня фактами недобросовестного бухгалтерского учета. Задолго до всех скандалов мы поняли, что не каждая компания ведет бухгалтерию аккуратно. Этот пессимистический взгляд на жизнь помог избежать многих недоразумений.

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты