Маги фондового рынка - фондовые менеджеры

Оглавление >>> Маги фондового рынка

Вы хотите сказать, что крупные фондовые менеджеры могут объединяться и искусственно вызывать паническое закрытие коротких позиций?

Управляющим портфелями формально запрещено договариваться между собой, чтобы толкнуть цены вверх или вниз, — такие действия называют манипуляцией рынком. Так что это незаконно. Часто ли такое происходит? Постоянно. За последние пять месяцев по каждой из акций, на которые были открыты заметные короткие позиции, наблюдалось паническое закрытие коротких позиций.

Если короткие позиции на акцию панически закрываются, она все равно может упасть?

Я глубоко убежден: если на акцию открыты заметные короткие позиции, для того есть фундаментальные основания. Рано или поздно эти акции падают ниже, чем во времена паники. И все же искусственно вызванное закрытие коротких позиций при дефиците акций способно заставить подскочить даже самую бросовую бумагу.

Как определяется момент для открытия коротких позиций? Известно, что многие переоцененные акции со временем становятся еще более переоцененными.

Тайминг — серьезная штука. Если бы мы точно знали, когда продавать или покупать, фонду не приходилось бы распределять короткие позиции между таким большим числом наименований и использовать столь жесткий контроль риска. Обычно я не волнуюсь, если длинная позиция падает на 40%, главное, чтобы фундаментальные факторы оставались на должном уровне. Когда короткая позиция переоценивается в минус 20-30%, мы закрываемся, даже если прогнозы деятельности компании остаются прежними. Честно говоря, я закрылся бы, даже не сомневаясь в том, что компания обанкротится. У меня перед глазами слишком много примеров того, как акция, готовая упасть до нуля через год, взлетает после какого-нибудь пресс-релиза, и среди коротких продавцов начинается паника. Если эта акция составляет 1% портфеля, мне не хочется, чтобы из-за нее было получено убытков на 5%. Многие акции, по которым мы закрывали короткие позиции, начинавшие приносить убыток, упали потом до нуля. Нам важнее избежать больших потерь, чем упустить возможность прибыли.

Разговор о том, насколько опасно иметь открытую короткую позицию в период, когда на рынке начинается паническое закрытие коротких позиций, перешел на беседу о риске вообще. На память Уотсону пришел эпизод со змеями, который мы приводили в начале главы.

Когда змея оказалась у вас в руках, вы испугались?

Нет, это был скорее восторг. Я был невероятно возбудимым ребенком.

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты