Новые маги рынка - сделки стерли приблизительно половину прибыли

Оглавление >>> Новые маги рынка

– Сколько времени вы уже торговали к тому моменту?

— Примерно четыре с половиной года.

— Правильно ли я вас понимаю? Лишь две эти сделки стерли приблизительно половину прибыли, которую вы накопили к тому моменту в результате, по-видимому, тысяч других сделок?

— Правильно.

— А чего вы достигли за эти четыре года? — За первые два года работы в этом бизнесе я получил по 400% прибыли в год. А потом в среднем получал 100% в год.

— А как насчет 1981 года, когда вы понесли два этих больших убытка?

— Я все равно завершил этот год с прибылью.

— Делалась ли ваша торговая прибыль строго на использовании отклонений цены?

— Да. Спекулянты обычно находятся на одной стороне рынка. Например, они могут покупать колл-опционы не при деньгах. В то же время институциональные инвесторы могут продавать долгосрочные колл-опционы. Умный маркет-мейкер является до некоторой степени агентом по передаче риска. Он покупает колл-опционы у учреждений и продает другие колл-опционы спекулянтам, стараясь сбалансировать свою позицию так, чтобы общий риск был как можно меньше.

— Вы всегда хеджировались полностью?

— Я всегда старался быть относительно захеджированным. В ситуации поглощения компании, однако, вы можете думать, что захеджированы, но движение цены происходит настолько быстро, что фактически никакого хеджа нет.

— Вы упоминали, что спекулянты обычно покупают опционы. Верите ли вы в то, что существует отклонение от правильного ценообразования из-за того, что людям нравится покупать опционы?

— Если вы сравните по ряду рынков исторические графики подразумеваемой волатильности с графиками исторической волатильности, вы увидите, что подразумеваемая волатильность имеет ярко выраженную тенденцию быть выше — а это закономерность, которая позволяет предположить, что такое смещение существует.

— Означает ли это, что занятие постоянной продажей опционов является жизнеспособной стратегией?

— Думаю, что у постоянного продавца действительно есть преимущество, но я не стал бы так торговать, потому что риск этого подхода очень велик. Но, отвечая на ваш вопрос, да, я в принципе думаю, что покупатель опционов находится в более слабой позиции.

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты