Биржевые маги - покупатель опциона

Оглавление >>> Психология торговли

Таким образом, для покупателя колла или пута риск ограничен, а потенциальная прибыль — беспредельна. Для продавца же ситуация обратная. Продавец опциона, часто называемый райтером (writer), получает премию в обмен на обязательство занять противоположную позицию по страйковой цене при исполнении опциона. Для исполнения колла продавец должен открыть короткую позицию в основном активе по цене исполнения опциона (так как, реализуя колл, покупатель открывает длинную позицию по этой цене). Продавец колла рассчитывает выиграть в случае ожидаемого горизонтального или умеренно опускающегося рынка. В этом случае наиболее привлекательной является премия, зарабатываемая на продаже колла. Но если трейдер предвидит крупный спад, то ему лучше открыть короткую позицию по основному активу или купить пут — при этих сделках потенциал прибыли неограничен. Аналогично продавец пута надеется выиграть на предполагаемом горизонтальном или умеренно растущем рынке.

Некоторые новички с трудом понимают, почему трейдер не всегда предпочитает роль покупателя опциона (колла или пута — в зависимости от настроения рынка). Ведь такая сделка имеет безграничный потенциал при ограниченном риске. Это непонимание говорит об игнорировании фактора вероятности. Хотя для продавца опциона теоретический риск неограничен, но, с другой стороны, весьма реальна и чистая прибыль, которая связана с наиболее вероятными ориентирами движения цен (то есть близкими к рыночному уровню на момент опционной сделки). Грубо говоря, покупатель опциона соглашается на большую вероятность малого риска в обмен на малую вероятность большой прибыли, в то время как продавец опциона соглашается на малую вероятность больших потерь, но зато и на большую вероятность малой прибыли. При эффективном рынке ни одна из сторон — ни стойкие покупатели, ни последовательные продавцы опционов — не будет иметь длительного и весомого преимущества.

Премия опциона имеет две составляющие — это внутренняя стоимость и временная стоимость. Внутренняя стоимость колл-опциона — это величина, на которую текущая рыночная цена превосходит страйковую цену. (Соответственно внутренняя стоимость пут-опциона — это величина, на которую текущая рыночная цена ниже страйковой.) Фактически внутренняя стоимость — это та часть премии, которую можно реализовать в случае исполнения опциона по текущей рыночной цене. Очевидно, что внутренняя стоимость является минимальной ценой опциона. В противном случае, купив и тут же реализовав опцион, трейдер смог бы немедленно с прибылью закрыть получившуюся позицию (при условии, что полученная прибыль, как минимум, покрывает расходы по сделке).

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты