Foreign Exchange Operations - Читайте на сайте

До 70-х годов фьючерсные контракты заключались только на сельскохозяйственные товары и естественные ресурсы. Начиная с этого времени на основных биржах появились финансовые фьючерсы на иностранную валюту, ценные бумаги с фиксированным доходом и рыночные индексы, По объему торговли они сейчас имеют гораздо более важное значение, чем базисные активы и традиционные фьючерсные контракты. В отличие от других видов фьючерсов, которые позволяют осуществить поставку в любой момент времени в течении данного месяца, большинство финансовых фьючерсных контрактов имеют определенную дату поставки. Исключение составляют некоторые финансовые фьючерсные контракты на активы с фиксированным доходом.

Рынок фьючерсных контрактов на валюту привлекает как хеджеров, так и спекулянтов. Хеджеры желают уменьшить или, возможно, исключить риск при будущих плановых переводах средств из одной страны в другую. Спекулянты приходят на рынок валютных фьючерсов, когда они верят, что текущая цена фьючерсных контрактов существенно отличается от ожидаемого ими курса спот на дату поставки.

Процентные фьючерсы

Процентный фьючерс – фьючерсный контракт на ценные бумаги с фиксированный доходом, он так называется, потому что цена процентного фьючерса значительно зависит от текущих и прогнозируемых процентных ставок. Активно продаваемые процентные фьючерсы включают в себя контракты на краткосрочные (такие, как 90-дневные казначейские векселя), среднесрочные (такие, как 10-летние казначейские ноты) и долгосрочные бумаги (такие, как 20-летние казначейские облигации). Цены обычно приводятся в процентах к номиналу соответствующей бумаги. Также указываются доходности до погашения (или дисконты) с учетом котировочных цен.

В 1993 г. существовало четыре главных фьючерсных контракта на фондовые рыночные индексы. Наиболее популярным из них по величине торгового оборота и числу открытых позиций был Standard & Poors 500 (S&P 500). Данный контракт и контракт на индекс Nikkei 225 продаются в подразделении рынка индексов и опционов Чикагской товарной биржи. Два других фьючерсных контракта на фондовый индекс включают композитный фондовый индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (продается на Нью-Йоркской фьючерсной бирже NYFE) и индекс Standard & Poors Midcap 400, продаваемый на CME. Существуют также индексные фьючерсные контракты на основной рыночный индекс (Major Market Index).

Индексные фьючерсы

Рассмотрим финансовые фьючерсы на индексы и опционы на них. В частности, на индексы S&P 500 и NASDAQ 100.

Индекс S&P 500 – один их важнейших показателей, по которому можно оценить поведение рынка ценных бумаг США. Значения индекса, базирующегося на 500 крупнейших компаниях, исключают дивидендный доход и отображают только цены основных акций. Поскольку индекс является взвешенным по капитализации, то влияние каждой компании на поведение индекса прямо пропорционально её влиянию на рынок.

Инвестор, ожидающий роста акций, может купить S&P 500 финансовый фьючерс, а не приобретать отдельные акции на рынке. Инвестор получит прибыль при росте рынка и потеряет деньги при его падении. И наоборот: если инвестор ожидает падения рынка, то может, купив S&P 500 пут-опцион, получить прибыль при падении акций и убыток при их росте.

Цены финансовых фьючерсов и опционов на S&P 500 чутко следуют за самим индексом. Однако цены могут быть выше или ниже из-за влияния различных факторов. Так, владелец основной акции получает дивиденды с акций, а владелец финансовых фьючерсов и опционов на S&P их не получает. Покупатель акций платит деньги или занимает их, чтобы оплатить покупку акций, а покупатель финансовых фьючерсов лишь вносит маржу (об этом ниже).

Разница между наличной ценой акций и стоимостью финансовых фьючерсов называется затратами на содержание (cost of carry). Ведь для того, чтобы купить по 100 акций пятисот эмитентов, входящих в индекс S&P 500, и продержать некоторое время, потребовалась бы некоторая сумма (кроме стоимости самих бумаг), хотя бы на комиссионные брокеру.

До недавнего времени фьючерсный контракт на индекс S&P 500 был вне досягаемости рядового трейдера. Его стоимость равна: S&P 500 х $250. Сегодня это составляет около $400 тысяч. Хотя для того, чтобы приобрести фьючерсный контракт, не требуется вносить всю сумму, достаточно некоторого залога (т.н. performance bond), но величина и этого залога ($18-25 тысяч за один контракт) также существенна.

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты