Межбанковская торговля опционами (over-the-cotanter, или ОТС) базируется на стандартах, которые сложились в биржевой торговле, но гибкость параметров опционов в последние годы здесь существенно возросла. Почти все опционы, которые банки предлагают своим клиентам, могут быть по желанию клиента соответствующим образом видоизменены.
В отличие от биржевых опционов, валюта является здесь торгуемой или валютой котировки в соответствии с котировками на валютной бирже. Например, в долларовых опционах доллар является торгуемой валютой. Наибольшие обороты имеют опционы в долларах, а также в наиболее распространенных кросс-валютах: DEM/JPY, DEM/CHF и GBP/DEM.
Отдельные контракты заключают на определенные суммы торгуемой валюты. Долларовый контракт, например, заключается на сумму в 50 000 долл. или кратную этой величине. Большинство банков, предлагающих своим клиентам опционные сделки, готовы согласиться и на нестандартную сумму.
Базисные сроки платежа по опционам отличаются от сроков платежа по биржевым опционам. Несколько лет назад практически все торговые рабочие дни стали датами исполнения.
Виды опционов
Различают два вида опционов: опцией колл (саll) и опционы пут (put)
• Владелец опциона колл (опциона на покупку) имеет право купить у продавца определенную денежную сумму по установленному курсу в дату исполнения и в течение согласованного срока.
• Владелец опциона пут (опциона на продажу) имеет право продать держателю опциона валюту на заранее согласованных условиях.
Опцион колл
Опцион пут
Покупатель
Право купить
Право продать
Выплата премии
Выплата премии
Продавец
Обязанность продать
Обязанность купить
Получение премии
Получение премии
Опционы колл и пут могут быть исполнены по-разному. Если покупатель имеет право решать только в день исполнения, исполнит он опцион или откажется от него, поскольку на валютном рынке предлагается лучший курс, то речь идет о европейском опционе.
Если покупатель наделен правом исполнить опцион в любое время до даты истечения, то речь идет об американском опционе.
Еще несколько лет назад в Европе торговали преимущественно европейскими опционами, теперь же все большее распространение получают американские опционы.
Торговля опционами на бирже
Межбанковская торговля опционами
Опционная премия
Внутренняя стоимость
Временная стоимость
Точка безубыточности
Покупка опциона пут
Продажа опциона пут
Покупка опциона колл
Продажа опциона колл
