Foreign Exchange Operations - Оборот фьючерсов в РФ

Контракт	Общий оборот, млрд руб.	В % к итогу
Фьючерсы:
на доллар США	30821,512	7,67
на ГКО-ОФЗ	120553,5	30,0
на фондовые индексы	59633,798	14,84
на акции	190032,5	47,29
Прочие	803,69	0,20
Всего	401845,0	100,0
Источник. Отчетность Государственного комитета РФ по статистике.

Ведущее место во фьючерсной торговле 1997 г. заняли обороты по контрактам, основанным на акциях и индексах акций. Регулярных опционных сделок, связанных с фьючерсным оборотом, в течение всех 90-х гг. в России не было. Своповые операции сведены банками в основном к валютным сделкам.

Приказом Центрального банка РФ от 2 февраля 1996 г. был введен режим допуска иностранных инвесторов на рынок ГКО-ОФЗ, предусматривавший проведение ими валютных свопов (для хеджирования конвертации рублевых доходов). С 23 марта 1998 г. ЦБ РФ предоставил возможность нерезидентам проводить на валютных биржах расчеты по фьючерсным и опционным сделкам.

Отсутствие масштабных, широко применяемых производных финансовых инструментов сопровождается формированием частных производных инструментов.

Так, в мае-июне 1997 г. на срочном рынке МЦФБ использовались следующие контракты (по типам и базису производных инструментов):
фьючерсы на:
курс ГКО,
курс первичного аукциона городского (внутреннего) займа Москвы,
индекс доходности облигаций городского (внутреннего) займа Москвы,
курс рубль/доллар,
акции "ЛУКойл",
расчетный индекс акций "ЛУКойл";
опционы на:
индекс ГКО.

Реальные рыночные ситуации побуждали к новым поискам (в том числе и суррогатов). На РБ был сконструирован (но не нашел значительного спроса) фьючерс на индекс акций PTC. ММВБ в сентябре 1997 г. ввела сводный фондовый индекс (вначале по пяти акциям) и организовала фьючерсные торги на этот индекс. В декабре 1997 г. ММВБ и РБ заключили договор об использовании фондового индекса ММВБ в качестве базового актива для фьючерсных контрактов, торгуемых на Российской бирже (первоначальный договор был оформлен на полгода).

В начале 1998 г. банки Credit Swiss First Boston, Менатеп, ОНЭКСИМбанк, СБС-Агро организовали пул для поддержки срочного рынка на ММВБ. По соглашению банкам был предоставлен статус маркетмейкеров на торгах валютными фьючерсами на этой бирже2. Отметим также, что со 2 марта 1998 г. ММВБ начала регистрацию внебиржевых валютных сделок в своей торговой системе (банки – члены соответствующей секции – получили право регистрировать на бирже сделки, заключенные без ее посредничества). Биржа разрешила пользоваться ее счетами и тем самым стала гарантом выполнения обязательств банков.

В декабре 1997 г. Австрийская биржа дериватов приняла к торгам российские производные инструменты, с использованием собственного специального странового индекса Ар-Ти-Экс, рассчитываемого в режиме реального времени по 12 ликвидным акциям. 24 апреля 1998 г. Чикагская товарная (коммерческая) биржа (CME) приступила к срочным торгам по курсу рубля к доллару США. Этот фьючерс 16 октября 1998 г. был снят с торгов, однако сделки с ним продолжались.

В начале XXI в. осуществляются только отдельные частные усилия по воссозданию российских рынков производных, но будем надеяться, что время этих рынков впереди.

Продолжение >>> Биржи производных инструментов

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты