Главная | Новости FOREX CLUB | Торговые условия | Торговые платформы | Обучение трейдингу
О компании
Торговые условия
Открыть демо-счет
Открыть реальный счет
Ввод средств на счет
Вывод средств со счета
Торговая платформа
  Торговые платформы
Платформа Libertex
Платформа MetaTrader4™
Платформа Rumus
  Аналитика
Видеообзор рынков
Видео от ForexClub
Аналитика Forex
Экономический календарь
  Обучающие материалы
Обучение Forex
Статьи форекс
Статьи forex















 





Поиск информации по сайту:
Пользовательского поиска

Фьючерсы с базисом в виде обменного курса валют

Оглавление >>> Приложения к материалам по торговле деривативами

Фьючерсы с базисом в виде обменного курса валют. В основе определения стоимости этого фьючерса (как показано и в главе 8) лежит суждение, что цена фьючерса должна отвечать такому соотношению между вкладом в национальной валюте при действующей процентной ставке и соразмерным (с обменным курсом) прямым вкладом в иностранной валюте с процентной ставкой на внутреннем рынке чужой валюты, при котором достигалось бы равенство доходов партнеров в данных валютах (или ситуация паритета процентных ставок – Interest Rate Parity). Тогда:

 

F = S

(1+ia)T

(1+ii)T

 

Фьючерсы, основанные на облигациях. Для их оценки признанной стала модель Но – Lee.

Модель Но – Lee выявляет, основываясь на текущей ситуации с процентами, их будущее развитие. Для этого текущая структура процентов (совокупность их величин) рассматривается либо как функция процентных ставок в их связи со временем, либо как функция курса облигаций с нулевым купоном (Zero-Coupon). В последующем рассматривается только вторая версия.

В модели Но – Lee предполагается, что рынок капиталов свободен от внутренних распрей, отсутствуют выплаты налогов и платежи посредникам, облигации могут продаваться и покупаться в любом делимом количестве, а для каждого наблюдаемого момента времени существует необходимый облигационный займ с нулевым купоном. При этом также предполагается, что число рыночных ситуаций ограничено, а рыночные ожидания связаны с дискретными периодами времени.

В модели для выхода на достоверные решения по фьючерсам, основанным на процентах, принят также ряд требований: расчеты должны быть свободными от арбитража и основываться на описании динамики курсов многих купонных облигаций; модель движения структуры процентов должна соответствовать текущим показателям структуры процентов; должна быть обеспечена легкость при определении параметров модели.

Решение основано на использовании биномиальной модели (см. опционы). Предложен вывод: цена фьючерса в момент t0 равна ожидаемому кассовому курсу базиса в момент исполнения фьючерса при вероятности q, нейтральной к риску. Это суждение выражается формулами

F0 = Ê0

и

Ê0 = NWPT1(T2),

где F0 – цена фьючерса в момент t0;

Ê0 – ожидаемая стоимость базиса в момент t0 при вероятности q, нейтральной к риску;

NW – принятая процентная ставка, по номиналу;

T1– момент исполнения фьючерса;

T2 – момент исполнения базиса;

PT1(T2)– цена облигации с нулевым купоном со сроком исполнения T2 в момент Т1.

Показатель P используется в этой модели как дисконтный множитель для определения в данный момент времени текущего значения будущих процентов.

В общем виде Pit (T) – цена облигации с нулевым купоном со сроком исполнения T в момент t и при i рыночной ситуации. Для придания образа дисконтного множителя при данных процентных ставках, в свою очередь, используется формула

В этой модели стоимость процентного фьючерса принимается не в виде разности, а в размере собственно процентной ставки.



Продолжение >>> О "базисе" в технологиях фьючерсов



 

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты

Copyright © 2007 fx-trader.ru