Главная | Новости FOREX CLUB | Торговые условия | Торговые платформы | Обучение трейдингу
О компании
Торговые условия
Открыть демо-счет
Открыть реальный счет
Ввод средств на счет
Вывод средств со счета
Торговая платформа
  Торговые платформы
Платформа Libertex
Платформа MetaTrader4™
Платформа Rumus
  Аналитика
Видеообзор рынков
Видео от ForexClub
Аналитика Forex
Экономический календарь
  Обучающие материалы
Обучение Forex
Статьи форекс
Статьи forex















 





Поиск информации по сайту:
Пользовательского поиска

Арбитраж на основе верхней границы паритета для американского опциона









Оглавление >>> Приложения к материалам по торговле деривативами

Арбитраж на основе верхней границы паритета для американского опциона

Действие

Платежные потоки

в момент t0

в момент T

S(T) < E

S(T) ≥ E

Покупка колла

–C

0

S(T)–E

Продажа пута

+P

–E+S(T)

0

Продажа акций

+S

–S(T)

–S(T)

Денежный вклад (займ)

–E

+Erf –T

+Erf –T

Результат

>0

≥0

≥0

В варианте табл. 4.6 американский опцион сохраняет условия арбитража (спекуляции) до своего исполнения. Отметим также, что американский пут дороже европейского пута.

При выплате дивидендов по акциям в оставшееся время до исполнения опционов возможности арбитража (спекуляции) выявляются преобразованием основных формул.

Платежные потоки с выплатой дивидендов при европейском опционе и возможности арбитража (спекуляции) показаны в табл. 4.7–4.8. Для каждого из вариантов используется свое сочетание инструментов и действий.

Арбитраж при нарушении паритета при надежных выплатах дивидендов

Действие

Платежные потоки

в момент t0

в момент выплаты дивидендов tD

в момент T

S(T) < E

S(T)≥E

Покупка пута

–P

E–ST

0

Продажа колла

0

S(T) + E

Покупка акции

–S

+D

+ S(T)

+ S(T)

Будущее денежное поступление

+Drf tD

–D

Денежный вклад (займ)

+Erf –T

–E

–E

Результат

См. формулу (4.1), добавив в левую часть DrftD

0

0

0

Арбитраж на основе паритета при неопределенных выплатах дивидендов

Действие

Платежные потоки

в момент t0

в момент выплаты дивидендов tD

в момент T

S(T) < E

S(T) ≥Е

Покупка колла

–С

0

ST – E

Продажа пута

+P

–E + S(T)

0

Продажа акции

+S

–D

–S(T)

–S(T)

Будущее денежное поступление

Dmaxrf tD

+Dmax

Денежный вклад (займ)

Er –T

+ E

+ E

Результат

>0

≥0

0

0

Соответствующие неравенства для американского опциона предложены в следующем виде1:

С– S+ Erf –T ≤P≤C–S + DrftD +E,

С– S+ Erf –T ≤Р≤С– S+ Dmaxrf tD + E.

Во всех случаях, если в срок опциона производится ряд выплат дивидендов, показатели D, Dmax , Dmin заменяются на Dmaxact, Dminact, содержащих суммы ряда выплат.

Решения, принятые для опционов с базисом акция, расширительно используются и для иных опционов с введением корректировок, вытекающих из содержательных различий.

 


1 См.: Dr. Schafer, Klaus. Finanztermingeschäfte und Optionspreisteorie. 3, vollständig überarbeitete Auflage. Ludwig-Maximilians-Universität München. – München, 1996. – S. 119–125.

1 Выявление этих стратегий связано с публикацией книги Janßen, Birgit/Rudolph,Bernard. Der Deutsche Aktienindex DAX. Konstruktion und Anwendungsmoglichkeiten. –Frankfurt am Main, 1992. – S. Ill, 113–116.

2 Схема принадлежит J.C. Сох и M. Rubinstein (см.: Сох, John C./Rubinstein, Mark.Options Markets. – P. 39–44; 150).

1 См.: Dubofsky, David A. Options and Financial Futures. Valuation and Uses.New York, et al. 1992. – P. 126–129.



Продолжение >>> Модель цены опционов Блэк-Шолза (Black-Scholes)



 

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты

Copyright © 2007 fx-trader.ru