Foreign Exchange Operations - Технологии в операциях арбитража и спекуляции

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Технологии в операциях арбитража и спекуляции просты и во многом очевидны (см. приложение 12), повторяя технологии опционов. Возможности арбитража, как правило, сводят к представлению о недооцененном и переоцененном фьючерсе.

Возможности арбитража с фьючерсом:

Курс фьючерса равен справедливой цене = контракт свободен от арбитража;

Курс фьючерса меньше справедливой цены = контракт "недооценен";

Курс фьючерса выше справедливой цены = контракт "переоценен".

Примечание. При прочих равных затратах для трех вариантов.

При недооцененном фьючерсе: вначале одновременно покупают контракт, продают базисную ценность и полученные деньги вкладывают в банк, затем при истечении срока фьючерса – приобретают по контракту базисную ценность за счет банковского вклада с начисленными к тому времени процентными суммами; итогом становится прибыль.

При переоцененном фьючерсе: вначале принимают займ и за его счет приобретают базисную ценность и одновременно продают контракт, а затем при истечении срока фьючерса продают по контракту базисную ценность и за счет выручки возвращают долг (с процентными суммами), итогом становится прибыль.

Условием для появления прибыли является: в недооцененном фьючерсе – процентный доход за срок фьючерса должен быть больше разницы между ценой базисной ценности и ценой фьючерса при заключении контракта; в переоцененном фьючерсе – процентный расход за срок фьючерса должен быть меньше разницы между ценой фьючерса и ценой базисной ценности при заключении контракта.

В спекулятивных сделках при работе с коэффициентами хеджирования и ?-коэффициентом (для фьючерсов на индексы курсов акций) для реализации спекулятивных возможностей в формулах (9.1) и (9.2) знаменатель следует принимать в размере текущего значения показателя. Спекулятивная технология спрэд (Spread) применительно к фьючерсам состоит в одновременной покупке и продаже таких контрактов, чьи базисы связаны между собой. Простая форма Spread – одновременная покупка и продажа фьючерсов на один и тот же базис с различными сроками исполнения. Покупатель Spread рассчитывает на выгоду от возрастания разницы, продавец – от снижения разницы в стоимостях.

Продолжение >>> Технологии в сделках со свопами

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты