Foreign Exchange Operations - Технология защиты колла надписанием (Covered Call Writing)

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Технология защиты колла надписанием (Covered Call Writing) также относится к варианту статичного хеджирования, при котором участник создает позицию продавца покрытого опциона: для базиса каждой акции, находящейся в портфеле, продается опцион колл (Call). Стандартные результаты для возможных ситуаций на рынке:

при стабильных ценах базиса продавец получает дополнительную прибыль за счет премии по опциону;

при падающем курсе продавец уменьшает свои потери в стоимости базиса за счет премии;

при повышающемся курсе для продавца появляется риск (при обязанности исполнения опциона), что разница между текущим курсом в момент исполнения и ценой исполнения станет для него потерями.

Продажа опциона колл (Call) при стабильных ценах на рынке целесообразна, если опционы на покупку на рынке выторговываются относительно дороже.

Технологии динамичного хеджирования основываются на следующем подходе: свободная от риска позиция строится на основе сочетания покупки базиса, покупки опциона пут (Put) с одновременной продажей опциона колл (Call) на базис с одинаковыми ценами исполнения и временем исполнения. Результатом становятся расчеты, свободные от риска, что соответствует платежам в твердопроцентном займе. При этом должны соблюдаться правила дельта-нейтрального хеджа, т.е. число опционов должно соответствовать коэффициентам хеджирования1. Последующие (комбинированные) технологии связаны преимущественно с арбитражем и спекуляцией.

Технология спрэд (Spread) означает, что участник рынка осуществляет одновременную покупку и продажу опциона колл (Call) или опциона пут (Put) для одного и того же базиса с различными ценами исполнения и (или) различными сроками исполнения.. У этой технологии относительно разветвленная классификация: а) если действия связаны с опционом колл (Call) – это колл спрэд (Call Spread); если с опционом пут (Put) – пут спрэд (Put Spread); б) следом распределяются опционы в связи с ценами и сроками (табл. 9.3).

Продолжение >>> Классификация технологии спрэд (Spread)

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты