Foreign Exchange Operations - Стоимость соглашения о будущей процентной ставке

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

По содержанию стоимость соглашения о будущей процентной ставке (Future Rate Agreement – FRA) соответствует процентному фьючерсу. Приемлемо мнение, что FRA – это фьючерс на внебиржевом рынке, а краткосрочный фьючерс – это стандартизированный FRA.

Значимое различие в определении стоимости между ними состоит в применении для фьючерсов показателя индекса (см. п. 8.5.6). Процентная же ставка, принятая во FRA, – это показатель i во фьючерсе в ситуации, если установленные условия для фьючерса совпадают с договорными условиями соглашения во FRA.

Расчет процентной ставки i в этом соглашении проводится по формуле

где iFRA – процентная ставка, принимаемая по соглашению FRA;

iL – процентная ставка на денежном рынке при окончании срока соглашения (FRA);

tL – время до окончания соглашения, в днях;

iS – процентная ставка на денежном рынке при исполнении фьючерса;

tS – время до исполнения фьючерса, в днях;

tF = (tL – tS);

В = 360 (365) дней.

Расчет платежей, появляющихся при окончании FRA, проводится по формуле

Pn = P(iL – iFRA)tL

100B + iL•tL (8.36)

где Pn – сумма наличного расчета при завершении соглашения, показатель Pn может быть истолкован и принят как цена FRA;

P – принятая в соглашении сумма номинала.

В этих формулах ставки принимаются в виде процентного показателя. Процентная ставка FRA связана не с рынком капитала, а с денежным рынком (ставка не инвестиции, а займа).

В настоящей главе понимание стоимостей, расчеты стоимостей и цен основываются на функциях производных (см. главу 1 ). Что касается рисков, то формулы непосредственно учитывают ситуации, связанные с рыночным (рыночными) риском. При распространении производных на ситуации кредитного (кредитных) риска для определения стоимостей и цен вполне пригодны предложенные алгоритмы.

Продолжение >>> Технологии, реализующие конкретные механизмы. Задачи для произвоных

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты