Foreign Exchange Operations - Свойства рынков производных финансовых инструментов

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Срочность основана на протяженности времени исполнения сделки и расчетов по ней (на сдвиге сроков). На этом признаке построено различие реального (кассово-го, наличного) и срочного рынков. Естественно, потребовалось принятие участниками рынка какого-то нижнего временного показателя (широко распространено раз-граничение по сроку "спот" – ближайшие два рабочих дня либо три рабочих дня по-сле дня заключения сделки).

Производность основана на движении (изменении во времени) уровня (рента-бельности) и массы дохода (прибыли, маржи) при текущих и будущих денежных вложениях (денежных потоках) в непосредственной или опосредованной зависимо-сти от движения (изменения) доходов или иных, других видов, типов, способов де-нежных вложений (денежных потоков). Эти связи многообразны, в их числе присутствуют и скрытые связи, которые обусловливаются (детерминируются) значи-тельным количеством обстоятельств (объективных и экзогенных, субъективных и эндогенных по отношению к финансовым рынкам). Под непосредственной и опо-средованной зависимостью понимаются особенности осуществления производности (при базисе в виде действительного предмета торговли; при базисе в виде абстракт-ной расчетной величины; на основе цен базиса; на основе оценок и т.п.).

В определениях выделим термины: "исполнение", "денежные вложения", "де-нежные потоки", "время", "изменение", "доход", "зависимость". Срочность, преимущественно, ведет к производности, но и производность мотивирует срочность, приводит к ней. Соответственно самостоятельные свойства срочность и производность, осуществляясь в единстве, создают производные продукты-инструменты. Вместе с тем в технологиях осуществления производности используются приемы как срочного, так и реального (кассового, наличного) рынков. Что же такое финансовые продукты-инструменты, представляющие собой од-новременно и производность, и срочность? Это органическая совокупность взаимо-согласованных определенных элементов. К ним относятся: особенные имущественные права, специальные договорные отношения, особенные правила поведения и от-ветственность участников рынка, специальная компетенция и ответственность организаций (учреждений), особенные документы, собственные схемы платежей, принятый порядок учета, формирования доходов (расходов) и налогообложения.

Специальные договорные отношения, в частности, позволяют исследователям применительно к производным инструментам прийти к следующим выводам: по сути они (производные инструменты) не состоят ни из обязывающих договоров по поводу будущей покупки (продажи) классических финансовых инструментов по фик-сированным сегодня ценам (нем. Terminkontraktmerkmal), ни из окончательных прав на будущую покупку (продажу) по фиксированным сегодня ценам (нем. Optionsmerkmal)

Продолжение >>> Деривативы как система экономико-правовых отношений

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты