Foreign Exchange Operations - Стоимости и цены фьючерсов с базисом в виде товаров

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Цена фьючерсов с базисом в виде товаров определяется классической формулой:

F=C0+rft + lt, (8.31)

где C0 – наличная цена товара на реальном рынке в начале оборота фьючерса;

rf – безрисковая процентная ставка денежного рынка;

l – затраты на хранение в единицу времени;

t – время, оставшееся до исполнения фьючерса (в долях года).

Сумма rf t и lt обозначается так же, как Cost-of-Carry (CoC)1, и тогда

F= S + CoC,

где F и S – цены фьючерса и базиса для принятого момента времени.

Конечно, при рынке контанго-форвардэйшн (Forwardation) будет получен положительный базис, при рынке бэквордэйшн (Backwardation) – отрицательный базис.

В реальных ситуациях

F =< S + CoC

или

F >= S + CoC.

Связь фактической цены товарного фьючерса с соотношением спроса-предложения существеннее по сравнению с финансовыми фьючерсами. Сообразно с этим фактические цены фьючерсов значительно отличаются от расчетных величин справедливых цен в рыночных ситуациях контанго и бэквордэйшн.

Дополнительные методические решения для оценки фьючерсов даны в приложении 12.

1 Эта связь обозначается как оценка "Cost-of-Carry" – издержки по поддержанию инвестиционной позиции или издержки по финансированию владения активом в физической форме.

Продолжение >>> Способы защиты от неблагоприятных перемен конъюнктуры срочной биржевой торговли

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты