Foreign Exchange Operations - Депозитарные расписки

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Причисление депозитарных расписок к производным финансовым инструментам основано на схожести отдельных признаков (зависимость их от параметров внутреннего рынка данной акции: величины оборота, стоимости и цен). Однако эти признаки второстепенные. По главным характеристикам современные депозитарные расписки не являются производными экономическими инструментами. Это инструменты, для которых производность имеет правовую, формально-юридическую базу, созданную в основном действиями правительственного органа США – SEC1. Первые попытки создать такой инструмент были предприняты в конце 20-х гг. XX в. (группой Моргана), однако они стали внедряться и широко распространяться только с середины 50-х гг. в силу правовых решений, принятых этим органом. В 1998 г. были задействованы 2034 программы американских депозитарных расписок (ADR), оборот ADR на биржах составил 625 млрд долл.

Структура депозитарных расписок позволяет в теории, анализе и управлении объединить их с акциями, что полнее будет отвечать природе данных инструментов.

________________________________________

1 Сами по себе депозитарные расписки – развитый институт и инструмент рынка акций, и им посвящено много литературы.

2 Bank of New York. Press Releases-Depositary Receipts, 1998.

3 Такой подход существует в США в рамках Security. Подчас депозитарные расписки обозначаются как субституты акций (заменители акций). См. Положение о порядке выдачи разрешения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на допуск к обращению эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами РФ в форме ценных бумаг иностранных эмитентов, выпускаемых в соответствии с иностранным правом и удостоверяющих права на эмиссионные ценные бумаги российских эмитентов. Утверждено соответствующим Постановлением ФКЦБ от 13 марта 2001 г. № 3 (Российская газета. – 2001. – 28 апр.).

Продолжение >>> Стоимости (цены) производных

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты