Foreign Exchange Operations

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Производный инструмент своп как экономическое явление – это отношение, вытекающее из соглашений участников, направленное на осуществление любой из функций производных, основанное, как правило, на симметрии прав и обязательств сторон, существующее, в большинстве случаев, при равенстве рисков для любых двух контрагентов сделки, выполняемой на внебиржевом рынке.

В круг рассматриваемых свопов не включены кредитные линии центральных банков и справедливые долги развивающихся стран, определяемые в той или иной мере по правилам свопа. Своп отличается от свопинга. Последний состоит из двух контрактов по обмену – на наличном и срочном рынках; курс в обоих контрактах устанавливается при их подписании.

Свопы появились в начале 80-х гг. XX в. в виде соглашения 1981 г. между Всемирным банком и корпорацией ИБМ по обмену долларов и швейцарских франков. Это был своп, основанный на заемной эмиссии в разных валютах.

Непосредственной причиной возникновения современного свопового рынка стали значимые колебания курса валют после расторжения в 70-х гг. XX в. Бреттон-Вудского соглашения. Способствовал их образованию также контроль за международным обращением капиталов, который осуществляли (и осуществляют) развитые капиталистические страны, стремление облегчить налоговое обременение, ослабить зависимость от банков.

Экономическая сущность свопа выражается в обмене между двумя сторонами любыми платежами периодически на протяжении срока свопа во исполнение обязательного соглашения. Это самостоятельный рынок платежей, реализующий сущностные характеристики производных, действующий согласно с собственными механизмами существования и алгоритмами сделок. Конфигурация рисков в свопе соответствует положению на реальном рынке или на рынке фьючерсов. Риски для каждой из сторон, как правило, уравновешены, симметричны и сообразно с этим потенциал доходов и потерь при осуществлении свопа неограничен (или одинаково органичен) для каждой из сторон сделки.

При этом имеются значимые различия рынка свопов от рынков опционов и фьючерсов:

в свопе отсутствуют исходные позиции, в опционах и фьючерсах они есть;

сами по себе выполняемые в свопе платежи (обмен) связаны только с параметрами, заложенными в соглашении, т. е. независимы от иных существенных перемен на рынках;

в свопе часть платежей (полностью платеж) может производиться по будущим ценам, неизвестным при заключении договора (либо с большой вероятностью неизвестным в этот момент);

свопы связаны как со сферой рыночного риска, так и со сферами других рисков (прежде всего кредитного риска). Свопы, так же как опционы и фьючерсы, обладают развитой внутренней структурой.

Продолжение >>> Структура свопов

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты