Главная | Новости FOREX CLUB | Торговые условия | Торговые платформы | Обучение трейдингу
О компании
Торговые условия
Открыть демо-счет
Открыть реальный счет
Ввод средств на счет
Вывод средств со счета
Торговая платформа
  Торговые платформы
Платформа Libertex
Платформа MetaTrader4™
Платформа Rumus
  Аналитика
Видеообзор рынков
Видео от ForexClub
Аналитика Forex
Экономический календарь
  Обучающие материалы
Обучение Forex
Статьи форекс
Статьи forex















 





Поиск информации по сайту:
Пользовательского поиска

Пример расчета показателя дюрации









Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Приведем пример расчета показателя дюрации1 (табл. 5.1). Итог графы 4 отражает рыночную цену облигации; итог графы 6 – показатель дюрации по данной облигации. При принятых условиях данной облигации инвестор может возместить затраты и получить устойчивый доход за 2,7834 года.

Результатом анализа дюрации может стать решение о хеджировании с использованием производных инструментов. При применении показателя дюрации необходимо иметь в виду (по меньшей мере) следующие пожелания:

целесообразен постоянный контроль за структурой портфеля вложений и его эффективный ремонт, с тем чтобы не допустить чрезмерной длительности срока хеджирования (ситуация дрейфа дюрации);

криволинейная зависимость между ценой инструмента и текущей доходностью при значимых колебаниях может приводить к существенным погрешностям в анализе; для оценки этих погрешностей введен изгиб – пространство между кривой цена – доход и касательной к этой кривой; имеется ряд правил оценки "изгиба".

Таблица 5.1

Расчет показателя дюрации трехлетней облигации с купонной доходностью 8% (в год), при текущей доходности (r) 8,11%

Срок выплаты (по периодам), годы

Процентный платеж, %

Ct

Коэффициент дисконтирования

1

 

(1+r)t

 

 

(десятичные значения)

Приведенная стоимость % платежа

Ct

 

(1+r)t

 

 

(гр.2 · гр.3)

Вес приведенных стоимостей

Ct

 

(1+r)t

 

  / P

Взвешенные сроки выплат, годы (гр. 1 · гр. 5)

1

2

3

4

5

6

1

8

0,925

7,399

0,0742

0,0742

2

8

0,8556

6,845

0,0686

0,1372

3

108

0,7914

85,47

0,8572

2,572

Итого

-

-

99,714

1,0000

2,7834



Чаще в анализе и при принятии решений используется не стандартный показатель дюрации, а модифицированная дюрация (измеряемая в %):



где Y – текущая доходность, в %;

f – частота процентных выплат в течение года.

Если продолжать предыдущий пример, где выплаты происходят не внутри года, а по годам, то показатель будет:



Модифицированный показатель интерпретируется следующим образом: если текущая доходность (процентная ставка) изменится на 1%, то цена инструмента изменится на 2,57% (с соответствующим знаком). Это хорошо увязывается с принятым выражением рыночной цены в расчетах дюрации.

________________________________________
1 Биномиальные и триномиальные модели исследуют стохастические процессы в дискретном времени для дискретных переменных в рамках марковских процессов.

Марковский процесс предполагает, что при известном настоящем будущее не зависит от прошлого. 1 Пример заимствован из кн.: Де Ковни Ш., Такки К. Стратегия хеджирования: Пер. с англ. – M.: Инфра-М, 1996. – С. 19.

Продолжение >>> Математические непрерывные процессы



 

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты

Copyright © 2007 fx-trader.ru